IPO重启

重新启动新股发行

IPO重启就是重新启动新股发行！IPO是Initial Public Offerings的缩写，中文意思是首次公开募股，也就是首次公开发行股票。简单说就是发行新股。

七次重启

第一次

暂停IPO时间：1994年7月21日~1994年12月7日共98个交易日，涨幅65.75%

1994年7月20日粤宏远A发行后，一直到当年12月8日，中炬高新(600872)发行，新股暂停发行约5个月。

期间大盘经过一轮俯冲，从380点附近快速探底325.89点，之间大约在一周，随后就展开一轮大幅度上涨，至9月上旬，已经飙升至1052.94点。此后至12月7日，又回到了650点附近。

新股发行重新启动后，大盘继续探底，并在次年的2月探底至524点附近。

第二次

暂停IPO时间：1995年1月19日~1995年6月9日共96个交易日，涨幅18.36%

1995年1月18日，仪征化纤招股后，到当年6月12日，创业环保(600874)招股，期间新股暂停发行时间约5个月。

期间大盘曾走出一波大幅度上涨行情，从524.43点起涨，到当年5月涨到最高的926.41点，随后展开回调。

随后新股发行恢复，6月12日大盘已经跌破700点，至7月初，大盘已经跌至600点附近。

第三次

暂停IPO时间：1995年7月5日~1996年1月3日共128个交易日，跌幅12.60%

1995年7月4日东方电气公开发行后的随后一段时间内，只有洛阳玻璃、东北电气(000585)两家新股发行，到1996年1月4日，黔轮胎招股后，新股发行才密集进行，因此，这段时间也可作为暂停新股发行来看待。

这期间，大盘曾走出一段上涨行情，但是在一直无法突破800点，随后展开暴跌，至1996年1月初，大盘已经跌至500点附近，而黔轮胎的新股发行后，大盘开始构筑底部，1月19日探底512.83点后，一路上行，展开一轮大牛市，在当年年底飙升至1258.69点。

第四次

暂停IPO时间：2004年8月26日~2005年1月23日共101个交易日，跌幅7.86%

自双鹭药业发行之后，新股发行再度暂停，到2005年1月，华电国际(600027)的发行宣告IPO重新启动。

暂停期间，虽然也出现了多次的反弹，但是下降趋势十分明显，市场再度创出新低，新股发行重启后，大盘出现了短暂的反弹，从1180点附近反弹至1300点之上，这次的反弹持续时间不到两个月就直扑1000点。

第五次

暂停IPO时间：2005年5月25日~2006年6月2日共264个交易日，涨幅49.53%

这是A股历史上，新股发行暂停时间最长的一次，因为股改的启动，新股发行暂停了一年，暂停期间，大盘开始大幅度回升，新的牛市来临。

2006年6月5日，新老划断第一股中工国际(002051)招股，虽然导致了短期市场的回落，大盘从1700点附近最低回落到1512.52点，但随后很快就创出新高，此后更是一路上涨到6000点之上。

从历史经验来看，新股发行对市场更多是一个短期影响波动，并不能改变市场的大趋势。其实投资者对新股发行的担忧，更多来自于心理层面，其中的逻辑当然来自于新股发行带来新资产的供给，吸引资金分流到一级市场，则供求格局改变，市场下跌。

第六次

暂停IPO时间：2008年9月16日~2009年6月29日共189个交易日，涨幅43.09%

第六次暂停IPO发生在金融危机全面爆发之际，为期9个月。

受美国雷曼兄弟公司申请破产保护影响，2008年9月18日大盘最低见1802.33点，次日“三大救市利好”出台，A、B股和基金、权证全线涨停；

2008年9月25日华昌化工4080万股A股登陆深市中小板，当天大盘见顶2333.28点后涨3.64%收报2297.50点，2009年6月18日大盘涨1.56%报收2853.90点、最高见2855.42点，期间，2008年10月28日大盘最低见1664.93点，暂停IPO之后大盘最大跌幅为632.57点或27.53%，相比前低下跌137.40点或7.62%，实现最大涨幅为1190.49点或71.50%、收盘涨幅为556.40点或24.22%。

第七次重启

暂停IPO时间：2012年11月16日~2014年1月17日

从2009年8月开始，A、B股一路下跌，连续3年成为主要经济体最衰市场。而经济危机中的欧美国家股市反而屡创新高。而中国股市连续阳痿，直到2012年12月一度跌破2000点，跌倒1949解放前，IPO被迫暂停方才开始反弹。2014年1月17日，新股IPO在时隔一年多后重启，一二月共发行48只股票，随后因发行中存在问题暂停5个月。期间，沪深交易所修改IPO网上按市值申购实施办法，证券业协会修订《首次公开发行股票承销业务规范》等，IPO配套措施落地，6月18日再次重启

上市辅导

辅导价值

1、给证监会、投资者描述细分市场的发展现状及未来发展趋势。

2、清晰描述细分市场竞争格局以及竞争对手的优劣势分析。

3、突出企业在细分市场中的地位和市场份额。

4、西杰优盛细分市场研究可以从多个角度去分析企业市场地位。

5、给证监会、基金公司、投资者“讲故事”。

6、细分市场调研工作是募投项目可行性研究的前期最关键环节。

7、创业板不再像以前一样只关注数据，现在更加关注深度分析。

8、市场调研工作70%为上市招股说明书，30%为企业今后发展战略。

主要内容

ipo上市辅导的主要内容，是由辅导机构在严谨调查的基础上，根据法规和规则以及上市公司的必备知识、发行上市相关法律，并考虑企业的具体实际需求和运行情况来确定。析师认为，主要注意以下几个方面：

(1)组织由企业的董事、监事、高级管理人员(包括经理、副经理、董事会秘书、财务负责人、其他高级管理人员)、持有5%以上(含5%)股份的股东(或其法定代表人)参加的，有关发行上市法律法规、上市公司规范运作和其他证券基础知识的学习、企业培训和考试，督促其增强法制观念和诚信意识。

(2)督促企业按照有关规定初步建立符合现代企业制度要求的公司治理结构、规范运作，包括制定符合上市要求的公司章程，规范公司组织结构，完善内部决策和控制制度以及激励约束机制，健全公司财务会计制度等等。

(3)核查企业在股份公司设立、改制重组、股权设置和转让、增资扩股、资产评估、资本验证等方面是否合法，产权关系是否明晰，是否妥善处置了商标、专利、土地、房屋等资产的法律权属问题。

(4)督促企业实现独立运作，做到业务、资产、人员、财务、机构独立完整，主营业务突出，形成核心竞争力。

(5)督促企业规范与控股股东及其他关联方的关系，妥善处理同业竞争和关联交易问题，建立规范的关联交易决策制度。

(6)督促企业形成明确的业务发展目标和未来发展计划，制定可行的募股资金投向及其他投资项目的规划。

(7)对企业是否达到发行上市条件进行综合评估，诊断并解决问题。

(8)协助企业开展首次公开发行股票的准备工作。

主要影响

2009年8月份中国股市出现了深幅调整，由于6月份IPO在暂停长达9个月后再次重启，有观点认为IPO是市场调整的主要原因。但股市扩容只是影响市场的众多因素之一，而且是非主要因素，大盘走势更多地取决于对宏观经济形势的预期和市场资金面的相关状况。IPO只是短期的供给增加，对中长期市场走势并不起决定性的作用。IPO能够促进企业发展，更有利于宏观经济，对整个市场的影响应是正面的。作为市场的基本功能，IPO理应被市场所合理预期，从而不应构成影响大盘的主要因素。

历次IPO重启后的走势表明，IPO并不能改变市场走势。到目前(2009年9月)为止，中国股票市场出现过6次长达2个月以上的IPO暂停。在这6次暂停期间，股票市场总体上涨的次数为4次，有2次股市总体仍下跌。历史上的IPO暂停大多是在大盘持续下跌探底时实施的，而IPO的暂停并没有改变大盘颓势，大盘往往在调整到位后才展开反弹。所以，暂停期间股市的上涨，在很大程度上也是市场深幅下跌后的内在上涨需求所致。在IPO重启后，多数情况下，市场仍保持原来的趋势，在上述6次IPO后重启的3个月内，有3次出现上证综指是上涨的，因此IPO并非一个明显的利空因素。

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