互惠信贷

在证券交易中指在证券商与顾客之间同时进行的两笔总额大致相等的证券买卖交易

互惠信贷①在证券交易中指在证券商与顾客之间同时进行的两笔总额大致相等的证券买卖交易，仅用现金结算两笔交易的差额。它可以在一次交易中改变买卖双方的证券组合，降低交易成本。②外汇掉期，即同时买进现货外汇并卖出同种货币的期货外汇，或同时卖出现货外汇并买进同种货币的期货外汇，以套取国内外利率之差。

正文

两国中央银行之间签订的一种官方协定，规定彼此以本国货币为对方提供一定数量的信贷额度，一国的中央银行可以在协定规定的总额内用该国货币向另一国的中央银行兑换其货币。

产生与发展 20世纪60年代初美国国际收支状况不断恶化,美元地位日渐衰落,美元汇率波动频繁。1962年3月,美国联邦储备委员会为了保卫美元地位，由纽约联邦储备银行出面，与西方14个主要国家的中央银行和设在瑞士巴塞尔的国际清算银行签订了货币互换协定，即互惠信贷。它规定了每家银行承担的以美元表示的出资额度。当外汇市场发生抛售美元风潮时，美国便可在规定的额度内用美元兑换等值的对方货币,在市场抛出,买回美元，抑止美元汇价的下跌势头；当美元汇率上涨时，出售美元,买入外汇,控制美元汇价的上升。其他国家必要时也可以用本国货币向美国购买美元。然而由于美元不断出现危机，利用这一协定的主要是美国。在美元危机不断加深的情况下,互换货币的额度也不断提高。总额最初由117.30亿美元扩大到1973年的197.80亿美元，以后又增至201.60亿美元。1978年3月,美国和联邦德国双方同意将两国之间的额度由20亿美元增至40亿美元，总额从而达到221.60亿美元。1978年下半年，美国经济进一步恶化，美元汇价一跌再跌,11月1日卡特政府宣布了一系列阻止美元下跌的措施，其中包括增加同联邦德国、瑞士和日本的互换货币额度，分别由40亿美元、14亿美元、20亿美元增至60亿美元、40亿美元和50亿美元，从而使协定总金额高达297.06亿美元。进入80年代，美国已拥有最大的双边互惠信贷安排网，互惠货币安排继续增加,1980年初已超过300亿美元。14国中央银行和国际清算银行承担的总额为297.60亿美元。尽管如此，在严重的通货膨胀压力下，美国政府采取了严格的紧缩政策，官方再贴现率和商业银行优惠放款利率一再出现创纪录水平，美元汇价方逐渐由疲转强，货币互惠协定的利用率有所下降。

作用主要用于各中央银行对外汇市场的干预。当一国的货币汇率在外汇市场上下跌时，该国的中央银行可以根据互惠信贷协定，借用其他国家的货币在外汇市场上购买本国货币,阻止本国货币汇率进一步下降。互惠信贷减少了各国中央银行依赖黄金和其他储备资产进行各种干预和清算的需要，可以为各国政府干预外汇市场、筹集资金和帮助有国际收支逆差的国家摆脱困境。参与这种协定的其他国家，也可以在约定的额度内，借用美元来抵挡抛售本国货币的风潮。

特点互惠信贷是两国中央银行之间签订的官方协定，有一定的期限和汇率保证。一般情况下互惠信贷交易是暂时性的,借款的中央银行必须在3个月内偿还对方。如有特殊情况，可另行商定展期。

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