会计收益率

会计学术语

会计回报率（也称平均回报率,ARR）是用于资本预算的财务比率,用来评估一项投资的可接受性；等于某项目的当期税后收益除以平均资产投资。这个比例没有考虑到货币时间价值的概念。

收益率算法

会计收益率是根据估计的项目整个寿命期内年平均会计利润与估计的资本占用之比计算出来的。实际应用中有两种资本占用定义：第一种就是简单地把投资初始资本支出当作资本占用；第二种更为普遍的方法是用项目寿命期内的平均资本占用进行计算。

会计收益率=年平均会计利润（折旧后） /平均资本占用。

一般还需要先计算项目寿命期内的平均资本占用，计算公式如下：

平均资本占用=(初始资本投资+投资残值回收)/ 2

与回收期法一样，会计收益率法既可用于接受或否定项目的决策。也可对互斥投资机会进行排序。在做出接受或拒绝的决策时，要确立最小可接受收益率。如果会计收益率比这一可接受收益率大，项目可接受，否则，项目被拒绝。在相互排斥项目中进行选择时，会计收益率法首先要确定出会计收益率较高的项目，然后决定该收益率是否高于最小可接受收益率。因此，只有确定出排在前面的项目之后，决策者才能做出接受或拒绝的决定。

正如我们在上面分析到的那样，会计收益率是一种流行的投资评价方法。主要原因是，和投资回收期法一样，它用起来比较简单，需要用到的会计数据也容易得到。同样，用这种方法得到的结果可以很直接地做出理解，因为评价结果是用百分数表示的。实际上，占用资本的收益经常用于衡量管理业绩的尺度。虽然会计收益率法具有把全部现金流入用于其计算之中（不像投资回收期法只考虑项目寿命期前几年的现金流入）的优点，但该方法仍然有许多严重的缺点。

首先，它是一种非贴现评价方法，未考虑资金的时间价值。

其次，会计收益率法是最小可接受收益率的选择是随意的，它导致与可接受回收期确定的随意性完全相同的问题。

第三，会计收益率的定义没有给出清晰、准确地计算资本占用的方法。(虽然在前面只提到了两种计算方法，但不同的计算方法得出的收益率差别很大，实际问题比这里提到的还要大，因为还有几种计算方法)。事实上，与利润计算有关的问题，也使得决策者能够通过操纵投资评价而达到他们自己的目的。这种方法所使用的会计利润不是实际的现金流入和流出。因此，用这种方法得出的结论可能认为，一个收益率为16%的500万元的投资项目比收益率为15%的500000万元的投资项目更好。

基本公式：

where:

优缺点归总

优：使用简单；

容易理解；

比率结果容易让管理者接受；

容易比较。

缺：利润基于会计报表；

使用平均利润，忽略了金钱的时间价值；

忽略了投资规模；

与最大化所有者利益的企业基本目标联系不足。

这里讨论的缺点表明，尽管它很流行，但会计收益率法却是不恰当的投资评价方法。一些人争辩说，回收期法和会计收益率法两者都使用就可用各自的优点弥补对方的不足。举例说，虽然回收期法只着重考虑前几年的现金流量，但会计收益率法则考虑了整个寿命期的现金流量，虽然会计收益率法过分强调了后面时间的现金流量，认为第1年收到的1万元和第10年收到的1万元完全相同。但回收期法则不重视回收期之后的现金流量。从这点上看，虽然有些道理，但有句老话说：两个错不等于其中一个对。另外，这两种评价方法都没有考虑资金的时间价值，因此，如果要使决策和企业目标一致就必须使用贴现评价方法。

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