低风险投资

银行存款和短期限人民币理财产品以及储蓄国债

低风险投资共有银行存款，短期限人民币理财产品，储蓄国债（电子式）三类。

低风险投资分类

一、银行存款

现金及银行存款是安全资产的最基本形式。尽管在通胀率持续高位的环境之下，现金和银行存款容易受到物价上涨因素的侵蚀，但是当市场处在风险释放的进程之中——股票市场下挫、商品价格大跌……现金及银行存款能够充分发挥出“锚”的特性，将资产稳定住。

二、短期限人民币理财产品

相比起银行存款，短期限的人民币理财产品兼具了收益性与流动性：大部分银行理财产品的收益高于同期的银行存款利率，同时具有不错的流动性。但是人民币理财产品具有不同的投向，保本型的低风险产品，如投向于货币、债券市场的理财产品才是“锚”的不二选择。

三、储蓄国债（电子式）

国债是个人投资者接触最多的债券投资品种，我国的国债品种有凭证式国债、记账式国债和储蓄国债（电子式）三大类。

其中，记账式国债可以在二级市场（通过股票账户）自由买卖，流通中可能跌破面值，而在上涨期则有机会以较高价格卖出，投资风险稍高，不在我们本次讨论的“锚投资工具”之列。

凭证式国债和电子式储蓄国债基本特点大致相同，只不过一个需要在柜台开立凭证，一个可以完全电子化操作。最近两年来，电子式的储蓄国债发行更为密集些。

如果你有一笔资金，打算存放到1年、3年或5年以后再使用，那么在如今的投资形势下，电子式储蓄国债是个相当不错的投资工具。

作为政府信用担保的“金边债券”，国债的本金偿还非常有保障。而从收益角度看，同样期限下，储蓄国债的收益率则要更高。

而从流动性的角度看，储蓄国债也比银行存款更佳。如果提前兑取，在半年内，通常按活期利率计算利息，持有超过半年以后，则可按实际持有天数及相当的利率档次计付利息（分段计息），或者根据发行利率扣除约定天数的利息，但比起定期存款提前支取时完全按照活期利息计息，已经是好很多了。

四、债券逆回购

国债逆回购，通俗地说是一种短期贷款，即个人投资者通过交易所国债回购市场把自己的资金借出去。根据规定，只有机构账户才可进行国债回购，而普通的个人投资者只能进行国债逆回购。

如果觉得股票买卖风险太大，而股票账户里又有10万元以上的闲置资金，那么不妨通过国债逆回购的方式，来赚取比活期存款高得多的“利息”收益。

国债逆回购交易的年化收益率与资金市场的供求密切相关。通常在每个月末、季度末，由于银行为了使存贷比达标而纷纷高息揽储，市场上的资金需求量增大，国债逆回购的收益水平会明显跳高。从历史来看，每逢市场资金紧张，回购收益率都会大幅攀升。如2011年9月29日，1天期品种GC001在盘中就出现飙涨，年化收益率最高达到14%。

对于有大量短期闲置资金的个人投资者而言，与其挖空心思去找寻一款收益率较高的短期人民币理财产品，不如直接将这笔钱放在证券账户中用于国债逆回购，收益率不仅不会低，而且相当便捷。

如果是用于股票买卖的资金，则可以“见缝插针”，当股市风险较高，“打新”又行情不好时，便可以将资金拆借给机构，既能赚点“小钱”，积少成多，又能防止自己的“投资冲动”，让资金在风雨飘摇的股市中安全过渡。

五、低估值、高分红率的股票

“牛短熊长”，中国的股市似乎总摆脱不了这一魔咒。没有人能准确预测出股市何时才能重走牛市，中国熊市的时间总是特别漫长，牛市的机会往往是稍纵即逝。在漫漫熊市中，恐惧心理重新占了上风，大部分人都生怕买了股票又被套。

这时候，我们不妨买点高股息率的股票，行情不好，可以吃股利，“就当吃存款利息了”。行情若起来，也不至于落空。

所谓股息率，是指股息与股票价格之比。在投资中，股息率被视为衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一，股息率高的公司一般具有高分红、低估值的优势。

在熊市中，股息率高的个股则因拥有“较高的安全边际”而备受投资者青睐。在市场极度疲软的情况下，坚持派现的股票显然更容易获得投资者的认同。这一方面表明公司是安全的，否则公司没有现金进行长期、稳定的派现行为；另一方面，为投资者本身提供了稳定的现金流。

因此，在熊市中，挑选这一类型的股票，可能也是个不错的“防御策略”，也与我们此次“锚投资工具”对于“安全优先”策略的考量比较吻合。

当然，我们也知道，中国的上市公司能够每年稳定向投资者“派发红包”的并不多，A股上市公司向投资人圈钱很“熟练”，但稳定派息者却寥寥。我们通过Wind数据统计，按照2011年9月30日的收盘价，为读者朋友们找出了2008、2009和2010年这3年股息率都比较高的一些公司，详见表2。

这些公司的年度分红大都超过了一年期银行存款利息，少部分公司还是很“慷慨”的，经营业绩相对也都比较稳定。大部分集中在银行、钢铁、交通运输、医药等板块。

六、分级基金的低风险份额

市场上也有不少分级基金产品，其低风险份额部分不仅收益率较为可观，同时受到基金“分级”条款的保护，该部分份额的收益由整个基金率先保障，因此，在基金运作不出现超幅度亏损的情况下，低风险份额部分的收益率完全有望实现。因此，在选择“锚资产“的对象时，我们也不妨把分级基金的低风险份额考虑在内。

不过，相比起定期存款、人民币理财产品等来说，分级基金低风险份额就显得有些复杂，投资者需要多做一番研究。

阶段分析

1、小学生阶段（货币基金和债券）

据我了解，绝大多数人不做投资，将钱存入活期（0.36%的年利息），或者一年定期（3%的年利息）。低风险投资的小学生阶段，是购买货币基金和债券。

大多数货币基金平均年收益达到3%，而且T+1取款，收益率是活期的10倍左右，灵活性基本等于活期存款。AAA企业债收益率大多在4%~5%之间，利息超过一年定期，而且能随时交易。所以投资债券和货币基金，可以跑赢大多数不做投资的人。

2、中学生阶段（打新股+逆回购）

很长一段时间，新股上市从未破发，2007年的时候，打新股一年有20%以上的收益，一直到2011年都还不错，2012年以来新股风险加大，但投资起来还是很方便，申购，等中签，上市卖出即可，平时没新股的时候，可以做逆回购，年化收益也有3%，但未来打新股这种简单的盈利模式，收益率会越来越低，风险也会加大。

3、高中生阶段（可转债，有现金选择权的股票）

可转债是一种衍生的金融产品，拥有股票和债券两个属性，是一种债券+期权的投资组合，有现金选择权的股票，也类似于可转债，现金选择权相当于保底价，等同于可转债的债券底。

要玩好可转债，最关键的是合理估算期权的价值，某些时刻，期权价格会低估，甚至是负数，而某些时刻，期权价格又会高估，在期权低估时买入可转债或者现金选择权股票，在期权高估时卖出可转债或者现金选择权股票，可以获得低风险的投资收入，但是对期权的估值，需要一定的功力和判断力，并要有一定的数学知识作为辅助。

4、大学生阶段（正回购、股指期货+股票基金）

正回购是一种杠杆工具，使用正回购，可以以极低的利息融入资金，增加组合的杠杆。当我们肯定一个投资品种处于低风险时，使用正回购手段，可以使投资标的纠偏的过程中实现利益最大化。但正回购是把双刃剑，玩不好可能还会增加亏损，甚至爆仓。有一种游戏，叫做拱猪，里面有一个品种，叫做变压器，玩拱猪的高手，总能在自己有利的时候，通过变压器来扩大收益，也有部分玩家，早早拿着变压器，结果吃了一堆负分，越输越多。正回购就是这个变压器，一定要在拿正分的时候使用。

股指期货，是一种杠杆+对冲的工具，股票基金通常是高风险品种，但是与股指期货空单结合，就变成了低风险投资品种。股票基金有净价和交易价两种价格，净价是指基金资产的价格，交易价格是指基金在证券市场的交易价格，净价和交易价经常不一致，会出现基金的折价或者溢价交易，使用股指期货，能锁定基金净价的变动，此时可以在基金折价时买入，平价或者溢价时卖出，获取低风险收益。股指期货+基金的风险是对冲不足或者对冲过度，需要动态对两种仓位做调整。

5、博士生阶段（量化投资+预测）

如果扔硬币，胜率是50%，那么玩一万次以后，总的胜率还是50%。但如果扔硬币，胜率是51%，那么玩一万次以后，总的胜率将超过99%，如果能在每一次投资中增加1%的胜率，多次交易后，将会积少成多，以小胜变大胜，这就是量化投资的核心。量化投资大师西蒙斯掌舵的大奖章基金，连续20年年复利超过60%。鼎级论坛的投资者“理财书记”，单纯靠封闭式基金一个品种，通过净值预测和价格之间的偏差反复操作，每年至少跑赢封基指数20%以上，这就是量化投资。

量化投资，核心在于构造合理的预测系统，并不断对系统做优化，每次投资时，不需要关注任何基本面，系统算出来好就买，不好就卖，一次次操作，最终获取很高的相对收益。

由于市场也总是在不断的修正，就好比猎人去山中找蘑菇，蘑菇的数量有限，而且随着时间的推移，知道的人也会越来越多，那最终蘑菇会被挖光。猎人这个时候就需要寻找新的蘑菇地。

简单的量化投资工具，一个Excel足矣，复杂的工具，则需要保存所有的历史交易数据，并不断的回归验证和训练系统，使工具处于最佳状态。

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