外汇储备管理

管理学术语

从 2002 年起 , 我国加入世贸组织 , 由于我国全面落实了加入世贸组织的承诺 , 对外贸易出现了持续增长的势头。指本国人民储存于国外的资金管理。

含义和作用

首先 ,这还与政府长期以来鼓励出口的政策和美、欧等限制我国进口高科技产品有关。其次 , 外商实际直接投资不断增长。这不但是因为中国的投资环境良好，也与地方政府有引进外资的冲动有关。第三 , 从 2003 年下半年起 , 人民币受到升值压力和预期 , 加大了国际短期投机资本 ( 热钱 ) 的流入 , 虽然 2005 年 , 人民币升值 2%, 但是仍未阻止大量热钱的流入。第四，外汇管理制度方面的因素。我国一直实行强制结售汇制度以及“宽进严出”的政策。第五，国内融资渠道不顺畅。

不利影响

(1) 加剧财政损失。对于大量购买美国长期政府债券的国家而言，这种损失直接取决于我国央行票据与美国债券的利差。

(2) 隐性的机会成本。外汇占款原本可以通过国际贸易购买更多的商品和服务，或者在国内外资本市场形成更大的投资。

(3) 增大了中央银行调控的难度，影响央行独立性

(4) 加剧了人民币汇率升值的压力

(5) 加剧了贸易摩擦

(6) 不利于我国经济的正常发展。短期投机资本流入将容易导致经济的“泡沫化” , 具有很高的风险。

中国平抑及化解

(1) 确定合理的外汇储备规模

国际上确定一国外汇储备水平的主要指标有三个 : 外汇储备支持外贸进口水平 (3 至 6 个月 ) 、外汇储备支付外债能力 ( 外汇储备与外债比率 30% 为警戒线 ) 和外汇储备与 GDP 比率 (2.4%) 。依此为参照，以 2005 年为例 , 我国的理想外汇储备规模的下限是 3000 亿美元 , 上限是 4500 亿美元。当然 , 这是一个动态概念 , 应适应客观形势的变化。

(2) 对外贸、外资和外债工作进行战略调整

外贸外资不断地“双顺差”已使我国外汇储备猛增, 并严重闲置、浪费, 效益低下, 给整个国民经济发展带来了不利因素。因此, 在对外贸易方面, 出口要从数量扩张型转向数量和效益同步发展，重在以质取胜；从“千方百计扩大出口”转向有保有压、鼓励与限制并重；从重视出口、追求顺差转向重视进口，保持进出口基本平衡。在引进外资方面, 改变“招商引资”是政绩的做法, 做到“ 适度引进”；提高外资进入我国的“门槛”, 坚决杜绝资源消耗大或污染重的项目进入我国。在外债方面, 严格控制, 以使用国内外汇资源为主, 将国家外汇储备充分利用起来。

(3) 严格控制国际短期投机资本 ( 热钱 ) 的流入

(4) 建立外汇“双藏”机制

放松外汇管制 , 建立“藏汇于企业”、“藏汇于民”的外汇“双藏”机制。因此 , 国家要尽快推行意愿结售汇制度。同时 , 进一步放宽居民持有和使用外汇的政策限制，如银行代客境外理财业务。此外 , 加大外汇交易市场的改革力度。

(5) 建立国家“战略投资基金”

建议国家用外汇储备建立 “战略投资基金” , 通过发展海内外投资形式降低外汇储备增长的压力 , 以促进我国经济的长远发展。一是用部分储备对国内一些公司或一些知名跨国公司如能源等相关企业进行股权投资。二是借鉴日本的经验 , 通过海外投资来缓解其国际收支顺差的问题，且投资的战略性要优先于对收益率的要求。

(6) 实施多元化外汇储备结构（见书）

(7) 大力创新外汇储备的使用方式

(8) 加大外汇储备营运力度

币种安排

资产流动性结构安排

（1 ）用进口拉动内需的方式转换部分外汇储备。鼓励紧缺资源物资、先进技术和先进设备以及石油和矿产等战略物资的进口，在增加进口、消化部分外汇储备的同时进一步促进产业结构调整和技术进步。

（2 ）积极贯彻落实“走出去”的战略，积极参与全球范围内生产要素的优化配置。

（3 ）将部分外汇储备用于扶持飞机制造业、电脑等行业的发展 , 增强其国际竞争力。

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