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宽跨式套利

投资者同时买进或卖出相同标的物、相同到期日，但不同执行价格的看涨期权和看跌期权

宽跨式套利(Strangle)也叫异价对敲或勒束式期权组合，是指投资者同时买进或卖出相同标的物、相同到期日，但不同执行价格的看涨期权和看跌期权。

使用范围
(1)预测标的物价格将有大的变动，但无法确定其方向； (2)市场波动率上升。宽跨式套利的成本比跨式套利低，这是因为两个 执行价格都处于较深的虚值状态，因此成本较低。
收益
如果价格上涨或下跌，具有巨大的收益潜力，但价格向任何方向的 变动都必须显著才能获益 如果期货价格高于高平衡点，收益=期货价格一高执行价格一权利金 如果期货价格低于低平衡点，收益=低执行价格一期货价格一权利金
买入宽跨式套利
根据投资者买卖方向的不同，宽跨式套利可分为买入宽跨式套利与卖出宽跨式套利。
(2)市场波动率上升。宽跨式套利的成本比跨式套利低，这是因为两个
执行价格都处于较深的虚值状态，因此成本较低。
变动都必须显著才能获益
如果期货价格高于高平衡点，收益=期货价格一高执行价格一权利金
如果期货价格低于低平衡点，收益=低执行价格一期货价格一权利金
多头宽跨式套利的权利金较少，包括虚值期权，因此，若市况发展成单边市，宽跨式套利的杠杆作用较大。
例:某投资者在2月份以300点的权利金买入1张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权，同时，他又以200点的权利金买入1张5月到期、执行价格为10000点的恒指看跌期权。买入宽跨式套利的盈亏状况见图1。
由图1可以看出，该买入宽跨式套利的最大亏损为500个点(即所支付的权利金)，P1 (9500点)和P2 (11000点)为盈亏平衡点。当恒指跌破9500或上涨超过11000点时就盈利了。利润大小取决于两个执行价格的接近程度。距离越远，潜在损失越小。但要想获得利润，标的物价格变动需要更大一些。
综合分析
2.卖出宽跨式套利。
卖出宽跨式套利(Short Strangle)综合分析表
跨式套利低，这是因为两个执行价格都处于较深的虚值状态
(2)市况日趋盘整，价位波幅收窄，图表上形成“楔形”、“三角形”或“矩形”形态走势
(3)市场波动率下跌
(4)到达损益平衡点较慢，因此较为适合长线的买卖策略
注意：要考虑两个平衡点的距离与可能的价格波动
低平衡点(P1)=低执行价格一权利金
期货价格高于高平衡点的风险=高执行价格一期货价格+权利金
期货价格低于低平衡点的风险=期货价格一低执行价格+权利金
格下跌超过低平衡点时，看跌期权会被要求履约，则得到多头期货部位
例：某投资者在2月份以300点的权利金卖出1张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权，同时，他又以200点的权利金卖出1张5月到期、执行价格为10000点的恒指看跌期权。该卖出宽跨式套利的盈亏状况见下图2。
由图2可以看出，该卖出宽跨式套利的最大盈利为500个点(即所支付的权利金)，P1 (9500点)和P2 (11000点)为盈亏平衡点。当恒指跌破9500或上涨超过11000点时就亏损了。由此可见，进行卖出宽跨式套利，只有在价格波动幅度在一定范围内才可能盈利，超过这一范围则会产生亏损。
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