小QFII

境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资A股市场

所谓“小QFII”，主要是指境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资A股市场，即放宽境外人民币或外汇经由此类机构来内地投资A股等市场。“小QFII”将给境外资金开辟另一条通道，它不分流现有QFII额度，将拥有单独额度。

发展历程

小QFII拟成行

2010年6月以来，市场盛传关于人民币“小QFII（合格境外投资者）”的各种可能性，有望成为境外人民币投资渠道的新出路。香港一位中资银行的消息人士表示，估计“小QFII”最快在2010年年底或2011年年初就可以成行。此前有消息指，如果小QFII获批，在香港的数家试点中资券商和基金公司，将通过香港银行渠道发行人民币基金，只卖给香港散户。不过香港一家大型中资券商的高层表示，实际上具体的销售对象和方式尚未最后确定。只是卖给散户的话，总量不见得会小，但是就失去了QFII原来的以海外机构投资者而不是零售投资者为主的特点。

小QFII再向前推进一步

国务院副总理李克强于2011年8月17日表示，将允许以人民币境外合格机构投资者方式投资境内证券市场，起步金额200亿。小QFII的推出又向前迈进了一步。中共中央政治局常委、国务院副总理李克强于2011年8月17日在香港出席国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛，并发表演讲，阐述中央政府关于支持香港进一步发展，深化内地与香港经贸金融等方面合作若干新的政策措施。

李克强指出，要巩固和提升香港国际金融中心地位。我们将在内地推出港股组合ETF(交易所交易基金)，继续支持内地企业赴港上市，允许内地港资法人银行参与共同基金销售业务。支持港资银行加快在广东省内以异地支行形式合理布点、均衡布局。支持香港保险公司设立营业机构或通过参股方式进入内地市场。支持香港发展成为国际资产管理中心。

区别

QFII

QFII，全称为“合格境外机构投资者”(Qualified Foreign Institutional Investor)，泛指使用此机制的国家，尤其是新兴市场经济体，当在其货币未能完全自由兑换下，透过QFII有限度地引进外资，为开放资本市场的一项过渡性制度；

小QFII

小QFII，或人民币QFII，是业界借QFII名称的一种称呼，形容海外人民币可通过投资内地而回流的一个机制。主要是指在港中资证券及基金公司通过募集境外人民币投资A股市场发行的基金。这与此前外资机构募集美元获批后，再转换为人民币直接投资A股的QFII（合格境外投资机构）有所不同。小QFII的推出就是为了让境外人民币有管制地回流，将有利于扩大人民币贸易结算的广度和深度。

主要区别

两者是完全不同的机制，小QFII拥有自己的单独额度，不会分流现有QFII的额度，且该额度是指海外的人民币资金。

此外小QFII除了让境外人民币有序地回流外，因其容许本地中资基金在港发行基金产品，届时本地散户便可以人民币购买，增加人民币资金的投资出路。

社会影响

总体影响

一，A股有望获得一定的增量资金。

二，助推人民币国际化。人民币要成为国际货币，需要建立人民币回流机制，而小QFII是吸引人民币回流的重要载体。

三、如果监管得当，可以对A股形成鲶鱼效应，从而使A股市场发展得更加理性与成熟，A股市场将更加国际化。

对大陆市场的影响

市场专家指出：小QFII与创设国际板本质上相同，都为拓展国际投资者人民币投资通道，使人民币资产价格境内外趋于一致。就市场而言，小QFII是将境外的人民币引到内地投资市场，而港股直通车则是引内地的资金进入香港。

此外有市场消息指出，首批获得发行人民币基金投资A股的试点中资机构可能有5－6家，获批规模约100亿元人民币左右，然后再逐步放开。国泰君安国际、中信证券（香港）和海通香港等中资券商，以及大成和南方等中资基金公司入围首批试点的可能性比较大。

对香港的影响

中央推出多项措施支持香港人民币离岸中心建设，海通副主席兼行政总裁对此表示，即在意料之中，但又“出乎意料”，并认为人民币国际化及香港人民币离岸中心建设正式拉开序幕。

香港金管局数据显示，截至2010年4月底，香港共有人民币存款808.9亿元，与3月底水平相比增长14.3%，其中定期存款为306.6亿元，活期存款为502.4亿元。而5月份，通过香港进行的跨境人民币贸易结算金额达72亿元。汇丰银行行政总裁王冬胜预计，香港的人民币存款有望增长到1500－2000亿元，经香港进行的累计贸易结算金额可增至近1000亿元，未来5年的规模可能增至数万亿。

对A股市场的影响

“小QFII推出，预计可以调动超过一千亿元的境外人民币。”上海一大型券商研究员表示，小QFII若进入A股市场，选股路径，首先会是AH股价出现折价的股票，其次可能是国内分支机构已经重仓的股票，最后可能会是一些符合国家产业政策的上市公司。

发行方式

1、通道性质，即通过渠道去投资A股；

2、集合理财性质。

申请公司

据悉，截止2010年7月在港设立分支机构的中资基金公司已有华夏、嘉实、易方达、博时、南方、大成、汇添富、海富通、华安等9家基金公司。此外，交银施罗德、国投瑞银、上投摩根等多家基金公司也在积极申请之中。

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