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平息债券

利息在到期时间内平均支付的债券

平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。平息债券价值由两部分构成：一是未来所付利息的现值，二是未来所付本金的现值。“平息债券”。大多数由政府和企业发行的债券都属于平息债券，不仅在到期日进行支付，在发行日和到期日之间也进行有规律的现金支付。

基本定义
平息债券=年付利息/年付息次数(P/A,必要报酬率/次数,次数*年数)+票面价值(P/S,必要报酬率/次数,次数*年数)
付息期无限小（不考虑付息期间变化）的时候：
溢价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐下降。
折价：随着到期时间的缩短，支付频率的增加，债券价值逐渐上升。
平价：随着到期时间的缩短，债券价值不变。
即：最终都向面值靠近。
债券付息期越短价值越低的现象，仅出现在折价出售的状态。如果债券溢价出售，则情况正好相反。
定价模型
其中：PV为债券价值;m为每年付息次数;I为每年应付利息;n为到期时间的年数;i为每年的必要报酬率;M为面值或到期日支付额。
债券分析
分期付息债券的价值=利息的年金现值+债券面值的现值，随着付息频率的加快，实际利率逐渐提高，所以，债券面值的现值逐渐减小。
随着付息频率的加快：（1）当债券票面利率小于必要报酬率（折价出售）时，相对来说，利息较少，利息现值的增加小于本金现值减少，债券的价值下降。（2）当债券票面利率大于必要报酬率（溢价出售）时，相对来说，利息较多，利息现值的增加大于本金现值减少，债券的价值上升；（3）当债券票面利率等于必要报酬率（平价出售）时，利息现值的增加等于本金现值减少，债券的价值不变；
结论：
对于折价发行的债券，加快付息频率，价值下降；
对于溢价发行的债券，加快付息频率，价值上升；
对于平价发行的债券，加快付息频率，价值不变。
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