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期权定价理论

金融领域术语

期权定价理论(option pricing theory)，是金融学中最基本的研究课题之一，1973年（同年创立了芝加哥期权交易所，简称CBOE）美国学者布莱克（Black, F.）和美国学者肖尔斯（Scholes , M. S.）合作发表了在期权定价方面的著名文章，从此期权定价理论获得了重大突破。

理论内容
期权定价理论包含下述内容:
1.买入一卖出期权平价关系，
2.美式买入期权的最优执行方案.
3.布莱克一肖尔斯期权定价模型.
4.布莱克一肖尔斯分析.
5。布莱克一肖尔斯期权定价偏微分方程等.
作用
期权定价理论已经成为金融经济理论的基石，类似于期权的结构存在于金融经济学的每一个角落.布莱克和肖尔斯早在1973年就提出了应用期权定价理论的一个重要例子:公司股票的支付结构等价于以其资产为标的资产的买入期权的支付结构，该期权的执行价格是公司的账面债务，到期日为公司债务的到期日.因此，期权定价理论可以用于对公司的股东权益和债务进行定价.
许多公司金融工具与期权具有相同或相近的结构，可以利用期权定价理论构建这些金融工具的定价模型，用于对债务进行优先级、赎回、沉淀基金等安排;对债券进行可转换安排;对贷款设定利率上、下限;用股票和债券进行担保.总而言之，期权定价理论为公司债务的定价提供了理论基础·
期权定价的方法还可用来对非公司财务安排(如政府贷款担保、养老保险和存款保险等).进行定价，对各种雇员补偿计划进行评估.期权定价分析与资产组合理论相结合，已经成为研究保险理论的重要工具.金融机构在设计金融产品组合时，期权定价分析在风险共享产品的确认、产品定价、风险管理和风险控制等方面的作用尤为突出.
期权定价理论可以用于评估资本预算决策问题中的运行期权或实物期权.举例来说，有两套生产设施:一套可以使用多种投入并生产出多种产品;另一套是专用设施.只能使用一种投入，生产出来的产品只有一种.前一套设施为企业提供了运行期权或实物期权，期权定价理论可用来对它进行评估.
期权分析特别适用于评估项目的弹性部分，而这正是传统的资本预算技术难以胜任的工作.因此，期权定价理论为项目预算提供了适当的数量评估方法.
历史背景
期权定价理论的研究工作开始于1900年，当时法国数学家巴歇利埃(Bachelier , L.)在巴黎大学写了一篇名为“投机理论”的论文.在该文中作者分析了期权定价问题，推导出了许多有关扩散过程的数学结果，这比美籍德国科学家爱因斯坦(Einstein,A.)发现布朗运动的数学理论早了五年.
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