期股期权

报酬制度

期股期权是企业所有者向经营者提供激励的一种报酬制度，其实行的前提条件是公司制企业里的经营者必须购买本企业的相应股份。

相关概念

具体体现在企业中，就是企业贷款给经营者作为其股份投入，经营者对其有所有权、表决权和分红权。其中所有权是虚的，只有把购买期股的贷款还清后才能实际拥有；表决权和分红权是实的，但是分得的红利不能拿走，需要用来偿还期股。要想把期股变实，前提条件必须是把企业经营好，有可供分配的红利。如果企业经营不善，不仅期股不能变实，本身的投入都可能亏掉。

2、期权

期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

简介

1.期股期权的形成及获得方式。

企业在改制中，由出资者通过协议转让给经营者持股权的方式形成期股(权)；公司制企业经营者可以通过增资扩股及其他股份转让的方式形成期股(权)，即在一定的期限内，经营者用现金或用赊账、贴息、低息贷款方式以约定价格购买的股份；经营者岗位股份(即干股)；经营者获得特别奖励的股份。具体方式还可以为：向管理人员奖励“绩效股”；将管理人员，特别是经营者的经营才能折价入股；以约定的价格允许管理人员在一定时期后买入一定数量股票。

2.期股期权红利兑现和期股期权变现。

经营者所获年度红利，一部分兑现，一部分归还赊账、贴息和贷款，还可以留一部分待企业增资扩股时转为经营者投入的资本金。经营者任期届满，其业绩经考核认定达到双方契约规定的水平，若不再续聘，可按约定将其拥有的期股按当时的每股净资产值变现，也可保留适当比例的股份在企业，按年度分红。上市公司经营者拥有的期股则可以按当时的股票市场价格变现。

主要区别

现实中，人们常常将期股与期权混淆，其实两者是有很大区别的：

第一，期股是当期（签约时或在任期初始）的购买行为，股票权益在未来兑现；期权则是将来的购买行为，购买之时也是权益兑现之时。

第二，期股既可以出资购买，也可通过奖励、赠予等方式获得；期权在行权时则必须要出资购买方可得到。

第三，经营者在被授予期股后，个人已支付了一定数量的资金，该股票在到期前是不能转让和变现的，因此期股既有激励作用，也有约束作用；而经营者在被授予期权后只是获得一种权利，并未有任何资金支付，如果行权时股价下跌，经营者只须放弃行权即可，个人利益并未受损，因此期权只是重在激励，缺乏约束作用。同样，经营者持股与股票期权制也不是完全相同的概念。广义的经营者持股包含了股票期权，但狭义的经营者与股票期权却是完全不同的两种股权激励方式。

与国外期权相比，中国期股制的重要特点在于延期兑现。当经营者偿清所有资本信贷成为资本所有者，这些股份并不能马上兑现，而是在经营者离任、升迁、转职离开该企业一段时间后；经过严格的财务审计发现没有潜亏等问题再逐步兑现划给经营者。这样就可以有效地避免国企中内部人控制和经营者短期行为，把经营者的收入与企业的长效发展挂起钩来。

适用范围

广义的期股激励，就不仅仅适用于上市公司，还包括国有独资公司、国有控股公司和上市公司等各种类型的国有企业都可以适用。所有期股部分也是在经营者离任后延期兑现。

专家看法

不过，实行期股期权激励还需要经济社会的其他方面来配合。专家们（如经邦薛中行）指出，对企业的经营绩效的评价，应该由社会独立的财务审计机构来完成，需要先规范中介评估市场、加强法律规范，建立一个公正有效的社会评估体系。同时，期股激励方式还涉及税收问题。国内实行期股激励如何来计税，还需要税收部门制定相应的政策予以支持。

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