皇冠宝石

皇冠上的珍珠

皇冠宝石又称皇冠上的珍珠，是指企业中最有价值、最具吸引力的部分，如专利、商标、关键人才、核心业务或子公司等。在并购中，常采用“摘除皇冠宝石”的策略，即焦土战术，它是指企业将最有价值的部分出售，从而使目标公司失去并购吸引力，其目的是降低收购者的收购收益或增加收购者的风险，但这样做也会使目标公司本身失去了价值，变成焦点。

宝石分类

1.深具盈利潜力但却被市场严重低估了的资产，如地产、设备等等；

2.发展前景极为广阔，有条件在短期内形成大批量生产和拥有高度市场份额的业务或专利条件；

3.对并购方公司的发展构成竞争威胁或供需环节威胁的某项业务或某个部门。

宝石作用

在激烈的市场竞争中，企业能够立足，都要有自己的皇冠宝石。不过，不同的公司有不同的表现形式。有的企业拥有难以模仿的产品和技术，它提供的产品具有不可替代的差异性。有的企业有独特的运营模式，先人一步创造了赢利神话。有的企业拥有难能可贵的人才，因此，有了独特的竞争力和执行力。

经典案例

可口可乐公司总裁伍德拉夫曾经说：“如果有一天可口可乐公司因为火灾或是其他原因不复存在，我们相信同样可以在同一天时间内重建一个新的可口可乐。”品牌就是价值，可口可乐的品牌已不仅仅是一个商品的代号，它有了自身独特的价值，以至于美国一位经济学专家评价道：可口可乐公司在世界所有的生产线即使全部瘫痪，银行都愿意为其提供300亿美元的无偿贷款。而实际最近在国际品牌价值评估中可口可乐品牌价值已高达600多亿美元了。品牌就是可口可乐的皇冠钻石。

宝石运用

玉郎国际是香港的一家连环画出版公司，总裁为漫画家黄振隆，笔名为黄玉郎。1986年该公司上市，1987年10月股灾中该公司在股票投资上遭受重大亏损，进行了股本重组。香港出版界名人郑约翰控制的Spaceman有限公司，乘此机会，动用6亿资金，对玉郎国际提出收购，同时，这一收购战也引起星岛集团主席胡仙的注意，准备以实力参与这场收购角逐。

为了击退强敌的攻击，玉郎国际公司被迫使出一招“苦肉计”，出售该集团的两项重要资产，希望这一招能使虎视眈眈的财团感到食之无味而放弃。3月23日，玉邓国际公司宣布以1．68亿元出售玉郎中心大厦给两家名为Crown Star及Sun Wall的公司。3月28日，玉郎国际公司又宣布以1．68亿元，出售所持的《天天日报》七成权益给Eternal Victorg及Siluer Ventune公司。购进公司的背后股东，全都秘而不宣。

由于这两项权益是玉郎国际公司的重大资产，有关出售串宜需经股东特别大会通过才能实现。在股东大会上黄振隆以微弱多势击败胡仙，终于保住了“江山”。

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