经济火车头

经济术语

美国经济素有世界经济“火车头”引之称。此间分析人士指出，布什政府和美联储需要不断采取切实对策，给“火车头”提供动力，避免美国经济出现更大问题。

事件

全球经济火车头再次启动

数十年来世界经济列车一直靠美国这个火车头牵引，这次经济危机让美国陷入大萧条以来最严重的衰退，以至于让许多人怀疑美国能否继续担当重任。

最新数据显示，美国经济技术上已经走出衰退。在连续四个季度下滑后，三季度美国经济按年率计算增长了3.5%，超出此前经济学家预计。在失业率不断高攀，收入下降的背景下，美国经济的这种逆势复苏不仅影响广泛，而且来之不易，难怪白宫官员称之为“里程碑”。

不过，也正是上述因素让复苏的质量大打折扣。实际上，美国政府的刺激政策对经济复苏起到了关键作用，如“旧车换现金”带动了汽车销售，住房援助计划带动投资强劲回升，放任美元贬值带动了出口，以及企业补充库存等。在3.5%的增幅中有2.2%与汽车销售和住房建设有关，联邦政府开支增加0.6%。

鉴于这种政府驱动型的增长模式，有专家预计随着相关刺激政策的逐步退出，这种增长难以持续，接下来的增长可能会低于3.5%。9月份，随着“旧车换现金”计划到期，汽车销量随之下滑。

显然，美国消费者再次大把花钱挽救了美国经济，而第三季度实际可支配收入出现3.4%的年率下降。这就是说，美国人把本已捉襟见肘的储蓄拿出来挥霍，储蓄率从第二季度的4.9%降至第三季度的3.4%。过度消费正是美国经济陷入衰退的重要因素之一，危机以来美国储蓄率逐步回升，家庭和企业的去杠杆化过程仍在进行中。有预计显示，美国储蓄率需要回升到7-8%水平，甚至更高这对复苏中的美国经济可不妙。消费大约占到美国经济的7成，美国人一旦再次捂紧钱袋，复苏势头将难以保持下去。不过，多年来美国巨额的贸易逆差有望改观，持续数月的美元贬值已经带动了美国出口，这对美国经济是个好消息，也是实现其主张的“全球经济再平衡”的最主要方式。有理由相信，美联储会继续坐视美元有序贬值。

还有，经历三年多下滑的住房市场触地回升也是个好消息，三季度住房固定投资增长23.4%，创1986年以来最大增幅。

就业市场无疑是美国经济最为悲观的因素。美国失业率已经逼近10%，2010年仍会保持在9%以上的高位。高盛首席经济学家简·哈祖斯对华尔街日报表示，失业率到年底将上升至10.5%。摩根大通首席经济学家布鲁斯·卡斯曼认为，美国经济需要以5-6%的速度增长数年，才能把失业率降到5%附近。

英文字母已经不能够表现美国经济的走势了，即既不是L型也不是V型和W型，英国金融时报的评论认为，更像是平方根型。

诺贝尔经济学奖获得者加尔布雷思在描述上世纪30年代大萧条时认为，危机的结束常常伴随着强劲的复苏。不过，这次美国经济以温和复苏走出衰退的可能性更大。

无论以哪种速度增长，占据全球近30%产出的美国仍将继续扮演火车头角色，这也是包括中国在内的出口型国家所期待和乐见的。

理由很简单，因为美国的增长主要靠的是美国人自己（无论是消费还是创新，还是美元），而几乎全世界的过剩产能都要靠美国人来消化。

世界经济“火车头”急需新动力

国际货币基金组织9日公布的《世界经济展望》报告明确指出，次贷危机已侵蚀到美国经济基本面，导致美国消费不振、就业率下降，美国经济将在2008年陷入“轻度衰退”。美联储主席伯南克日前在国会作证时也承认，经济衰退可能发生。

从态势看，美国经济能否摆脱衰退阴影，主要看两个市场的表现：第一看住房市场能否走出低谷。住房市场是美国次贷危机的发源地，如果住房市场能够企稳，将使美国信贷市场得到喘息之机，有助于经济步入正轨。第二看金融市场能否恢复活力。次贷危机爆发后，美国金融机构信用紧缩，由此产生的流动性不足影响了消费和投资，从而冲击到由消费拉动的美国经济，因此，金融市场恢复活力将是美国经济恢复增长的前提。

严峻的形势考验着美国政府的应变力。此间舆论认为，在次贷危机爆发之初，布什政府和美联储低估了危机的严重性，错过了应对危机的最佳时机，但在进入2008年后，随着危机向美国经济基本面扩散，布什政府和美联储的措施也变得更加迅速、大胆且极具针对性。

例如，布什政府迅速推出总额为1680亿美元的经济刺激方案，通过增加退税刺激消费和投资；美联储除不断向金融市场注资以增加流动性外，还大幅降低利率以挽时局。上个月，美国第五大投资银行贝尔斯登突然因流动性不足濒临破产，伯南克和美联储官员深夜拍板，决定紧急向该公司提供300亿美元借款，并同意摩根大通公司低价并购贝尔斯登。

这些对策为美国经济避免“深度衰退”提供了可能。布什政府和美联储的乐观估计是，随着这些措施效果逐渐显现，美国经济可望在下半年恢复活力。但也有经济学家认为，美国住房、金融市场的危机将继续扩大并相互影响，最终将使整个美国经济基本面受到冲击，从而演变为经济的“深度衰退”。

美国经济

美国长达十年的经济增长周期是否已经走到尽头，未来是继续繁荣还是陷入衰退。下断语可能还为时尚早。世界银行行长佐利克表示，美国经济正处于一个十字路口，既具有恢复上行的可能，也有继续恶化的风险，关键是看美国政府一系列刺激经济增长的措施能否发挥作用。

世界第一大经济体美国经济陷入衰退，不可避免会对世界经济产生冲击。受美国经济增长乏力的影响，世行和国际货币基金组织纷纷调低了对欧洲、日本等多个国家和地区的经济增长预期。新兴经济体受影响程度相对较轻，但问题的严重性也不容低估。此外，美国政府的现有经济对策加速了美元贬值步伐，从而推动国际粮食、能源等价格上涨，使许多国家面临通胀加剧的严峻考验。

美国经济一直被称为世界经济“火车头”，但次贷危机则使其对当前世界经济增长起到反作用。作为一个经济大国，美国需要拿出切实可行的对策应对的问题。同时，美国政府还应从此次危机中吸取教训，完善金融监管措施和危机应急机制，尽量避免类似金融危机再次发生。

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