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货币主义汇率理论

经济学术语

货币主义汇率理论是现代货币学派关于汇率决定的理论。该理论以现代货币数量论为基础，将货币数量论与购买力平价学说结合起来研究，认为汇率的变动直接与货币的供求相联系，汇率最终由各国货币存量的供需所决定。该学说是在20世纪70年代初期，在现代货币主义学派的 “大本营”——芝加哥大学由经济学家约翰逊、蒙代尔及其他一些经济学家创立的一种汇率理论。在国际货币体系从固定汇率制过渡到浮动汇率制的时代背景下，货币学派对汇率的研究突破了传统理论将汇率的决定限制在国际贸易或国际收支范围内的缺陷，而把汇率的研究引进到与货币政策协调的问题上，从而对在浮动汇率制下汇率成为宏观政策的工具产生了深远的影响。

基本内容
它把汇率研究的注意力从经常项目转向了资本项目。具体内容包括：突出了货币因素在汇率决定过程中的作用；指出一国货币供给状况及货币政策同该国的汇率走势有着直接的联系。
20世纪70年代初期约翰逊、蒙代尔、弗兰克尔等经济学家以弗里德曼得现代货币数量论为基础，创立了货币主义汇率论。货币主义汇率理论设立的前提是：
（1）具备高度发达的资本市场，即存在资本的充分流动及本国于外国资产之间的充分可替代；
（2）具备高效率的商品市场，商品的自由套购能保证“一价定律”在国际市场有效发挥作用；
(3)具备高效率的外汇市场，市场参与者能根据所有信息作用作出合理预期，其余预期能较大地影响市场的汇率。
货币主义认为，汇率是由两国的物价水平决定的，即：
e = P/P* （3）
e= (Ms -Ms*)-a(y-y*)+b (i-i*) (4)
(4)式表明，货币主义汇率决定理论的基本观点，即汇率
是由货币市场的存量均衡所决定的，具体来说，汇率取决
于两国名义货币供应量(Ms)、实际国民收入水平(y)、实际
利率(i)等因素。
两国上述经济变量的相对增减，是构成汇率波动的重要原因。
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