资金筹措

配合现金流量进行借款使用和偿还的整个过程

资金筹措是在国家当前法规和政策许可的条件下，以财务费用最经济为原则，探索寻求和比较分析资金的各种来源，力求能最合理、最经济地配合项目各个时期的现金流量进行借款、使用和偿还的整个过程称为资金筹措。我国建设项目的资金，自拨改贷后，资金筹措及用好借贷资金，业已成为项目可行性研究及项目审核中一个十分重要的问题。

内容

资金筹措可以分为两大类，即内部资金筹措与外部资金筹措。

内部资金筹措

所谓内部资金筹措就是动用公司积累的财力，具体来说就是把股份公司的公积金（留存收益）作为筹措资金的来源。

外部资金筹措

所谓外部资金筹措就是向公司外的经济主体（包括公司现有股东和公司职员及雇员）筹措资金。

外部资金筹措的渠道主要有三种：

一种是向金融机构筹措资金，例如从银行借贷，从信托投资公司、保险公司等处获得资金等

一种是向非金融机构筹措资金，例如通过商业信用方式获得往来工商企业的短期资金来源，向设备租赁公司租赁相关生产设备获得中长期资金来源等等

第三种渠道则是在金融市场上发行有价证券。

股份公司利用公开市场机制，发行有价证券筹集资金，是一种在经济上与战略上有双重意义的选择。

从经济角度来讲，发行有价证券可以直接面对投资大众，最大限度地利用社会闲散资金，并利用广大投资者之间的购买竞争来有效地降低筹资成本。

从战略角度来讲，发行有价证券又可以提高发行者的知名度，形成筹资公司的多样化负债结构，以避免单一化负债结构下债权人对债务人经济活动的垄断性干预，还可以利用广大债权人对债务还本付息的关心来获得各方面的有效信息。

特点介绍

对筹资公司而言，利用有价证券筹措资金并不是指证券从发行者手中转到投资者手中这一简单的证券买卖过程，而是一个完整的综合决策过程

1.种类决策。

当筹资公司决定发行有价证券时，首先必须选择发行证券的种类，即种类决策。该阶段决策的主要内容，就是在主权资本（股票）（主权资本又称之为“自由资本”）与债务资本（公司债）（债务资本又称之为“借入资本”或“他人资本”）之间进行比较和选择，并在选择了其中一种后，根据自身条件、当时的市场环境与投资者心理等因素，进一步确定股票或公司债的具体类别。可以说，证券种类的选择是发行有价证券时最重要的决策。

证券种类的选择，必须考虑到公司的资本结构：筹资公司一方面要尽量利用债务资本的财务杠杆利益，另一方面又要尽量避免债务资本带来的财务风险；也就是说，筹资公司要在财务杠杆利益与财务风险之间寻求一种合理的均衡，这一均衡就是公司的最优资本结构。通过各种数量分析方法，以资本成本率为基础，可以建立起无限地接近最优资本结构的良好资本结构。

2.期限决策。

在初步确定种类之后，就应该初步确定证券的期限（对于股票来说，这一问题是不存在的，因为股票没有届满期）。筹资公司应根据自己筹措资金的目的来选择证券期限。

3.股息与债息决策。

在确定证券期限的同时，筹资公司要确定股票的股息与公司债的债息，即进行股息决策与债息决策。对于股票的股息，需要确定的是股息的种类以及股息的支付方式（这些有时候也被称为“股息政策”）；对于公司债的债息，需要确定的是利息的形式、付息的频率及计息水平。筹资公司应努力寻求市场的均衡利率水平，一方面要使自己发行的证券对投资者有吸引力，另一方面又要尽量降低证券的成本；也就是说，筹资公司要在证券吸引力与公司财务负担之间寻求一种合理的均衡。

4.发售技术决策。

当以上全部选择结束了以后，筹资公司就要确定证券的发售价格、发售对象以及发售方式。发售价格的确定基本上是被动的，它主要取决于证券发行条件确定后到实际发售时这段期间市场条件的变化情况（即市场均衡利率或曰市场收益率的变化）；而发售对象与发售方式的选择则是主动的，它取决于筹资公司用资的计划、对投资者的分析、对自己信用等级和销售能力的估计、对发售成本与效益的判断等一系列因素。筹资公司通过对发售技术的选择，要在保证证券卖得掉的前提下，尽量降低证券发行的筹措费用以及证券的资本成本率。

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