钻石底

李大霄提出

钻石底是中国证券市场知名人士李大霄于2012年提出的概念。原指该年1月6日沪指创出的阶段性低点2132.63点，同年7月24日创出新低，此后李大霄改称钻石底是一个区域。李大霄以“钻石”来形容股市的投资价值。此概念在业内引发激烈的辩论。虽然股市不断出现新低，长时间运行于2132.63点之下，但是李大霄始终坚持自己的观点。

含义及提出

含义

所谓“钻石底”，是英大证券研究所所长李大霄对2012年年初上证指数创出2132.63点新低时提出的形象判断。“钻石底”成为2012年股市热词和流行语。

沪指在2012年1月6日见底2132点后2月7日，李大霄喊出“钻石底”，并表示“只为表明我信心”。

解释

李大霄说，作为一个理性的有良知的专业人士，提出“钻石底”是倡导价值投资，在股市低迷时给大众一点信心和鼓励，就如同在2007年上证指数6000点之上时他泼冷水不断提示风险一样。李大霄认为，股市的表现是违反人性的。到了应该冷静的时候它更加狂热，有投资价值时却跌跌不休。

李大霄无悔发明“钻石底”这个股市新词，他认为，不能因为2012年上半年股市低迷，就对未来失去信心。下半年有很多利好政策值得期待。比如货币政策持续放松，政府兑现大项目投资，鼓励民间资本进入竞争领域，以及结构性减税等，都将陆续传递到经济层面。监管层对于股市的制度建设以及引导长线资金入市坚持不懈。股市随经济企稳回升而回升可以预期。另外，最大利好其实来自股市本身，优质股票股价便宜是最大利好。当时沪深300指数成份股的市盈率在10倍左右，股息率达2.36%，而美国标普500指数成份股的市盈率则在13倍左右，股息率则为2.12%。中国GDP年增长率在8%左右，美国只有2%。中国股市的“钻石底”很难推翻。

理由

在“钻石底”的论断中，李大霄给出了六大利好支撑：

一、外围市场的情况较预期略好，市场有望走出恐慌；

二、房价、CPI等2011年政策调控的主要对象均已受控，此前过度紧缩的货币政策出现改善；

三、市场经过调整后的估值已与1664点时相近，投资价值凸显；

四、“政策之手”将带来转机，包括汇金、社保等“国家队”的入市及2011年中期研究的养老金入市等；

五、产业资本积极“抄底”，其增持规模连续两个月超过减持规模；

六、此前唱空做空的外围资本2011年中期大举买入中国股票ETF，转向做多A股。

争议

正方

李大霄认为，作为一个理性的有良知的专业人士，提出“钻石底”是倡导价值投资，在股市低迷时给大众一点信心和鼓励，就如同在2007年上证指数6000点之上时他泼冷水不断提示风险一样。

“钻石底”让股民欢喜让股民忧。2012年7月25日，发明这个热词的李大霄声称，“钻石底”后来也让他有点烦。由于“钻石底”盘中被打穿，网上对他的攻击此起彼伏，李大霄说：“有追杀的，取首级的。”他进一步说：“良心、良知和正直，是我的做人准则。我希望与人为善。提出钻石底，是我对市场的研究结论，仅仅是个人观点，不同意可以提1000点的什么底，甚至危言耸听一点，提个600点的什么底也无妨。但攻击不必要。”

提出“钻石底”，李大霄说他的意思是想表达，以2012年1月6日上证指数盘中新低2132.83点为节点，优质股票进入了投资区域，显示出钻石般的投资价值。这和是金子总会发光的道理一样。而实际上，很多优质股票确实从这个节点起算，股价是在不断走高的。像万科、像中国平安等。“钻石底”不应因上证指数盘中跌穿而推翻。李大霄说，7月和1月6日比较，除了失真的上证指数，其他指数如深成指，沪深300指数，乃至中小板和创业板指数，都比年初有一定升幅，整个股市重心上移7%左右。

反方

就在李大霄推出钻石底观点后不久，私募人士花荣就曾表示“见底论是一厢情愿”，“市场仍处于熊市状态之中，前景并不明朗”。

富兰投资管理公司副总、首席策略师杨东辉在微博上质疑称：按照流通市值看，2012年的2000点相当于2007年时的6124点，其时的价位实际上已经相当于2007年的7000点了，所以A股还会向下跌，1800点是必见的低点。

申银万国分析师徐明认为，所谓钻石底更像是个“豆腐底”，随时有被跌破的可能。在这样的预期下，投资者宁肯选择“错过”，也不太愿意选择“做错”。

被击穿

事实上，自2012年1月6日沪指盘中创下新低2132.63点后，市场进入震荡反弹阶段。此后，有关2132点是市场“钻石底”的说法逐渐被传开，“钻石底”也一度成为投资者心目中的市场底部。

然而，2012年7月26日沪指盘中下探至2124点，首次跌破“钻石底”后，市场信心受到严重打击。随后几个交易日，“钻石底”又被数次跌破，沪指艰难守住2100点关口。

尽管“钻石底”已被击穿，李大霄仍坚持“钻石底”的观点。他表示，虽然盘中打穿了2132这个点，但这是很正常的波动。“钻石底”其实并不是一个具体的点位，投资者不必太过拘泥“钻石底”指的就是2132点，也并不是说这是一个不能破的底。股市的正常波动表现出来的就是股指的上下震荡，既然是震荡就需要一些空间。

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