陈志武

香港大学香港人文社会研究所所长、港大经管学院金融学讲座教授

陈志武，生于1962年7月，华人著名经济学家。1979年考入中南矿冶学院（中南大学前身），耶鲁大学金融学博士，曾获得过墨顿·米勒奖学金。早年专业领域为股票、债券、期货和期权市场以及宏观经济。后专注于经济史与中国经济研究。前耶鲁大学金融学教授（1999-2017），亦曾担任北京大学经济学院特聘教授、清华大学社会科学学院特聘教授。著有《金融的逻辑》等十余部著作。

人物履历

1979年，考上中南矿冶学院（中南大学前身）。

1983年，获中南大学理学学士学位。

1986年，获国防科技大学硕士学位。

1990年，获美国耶鲁大学金融学博士学位。

1990-1995年，任美国威斯康辛·麦迪逊大学助理教授。

1995-1997年，任美国俄亥俄州立大学助理教授。

1997-1999年，任美国俄亥俄州立大学金融学副教授。

1999年，转任耶鲁大学金融学教授。（根据美国新闻与世界报道2011年全美大学排名，耶鲁大学综合排名全美第三名，金融学排名全美第十四名。）

现任美国耶鲁大学管理学院金融学终身教授、清华大学经济管理学院特聘教授。

2010年11月18日，被中国交通银行委任为独立非执行董事。

美国Value Engine 公司创办人，美国Zebra对冲基金公司三大股东之一及首席投资经理。

2014年，应聘入职北京大学经济学院。

2016年，入职香港大学经管学院，担任经济学讲席教授与环亚经济研究所主任。

人物荣誉

2017年12月21日，陈志武入选“2017年度中国留学人员50人榜单”。

早期经历

陈志武的父母都是农民，陈志武的童年和青少年都是在湖南茶陵的田野、山岭上度过。整个启蒙阶段都在“文革”期间，没好好上过课，“老师都是本村本镇的，没有人上过大学，给不了启发性教育，就是按教科书很枯燥地讲。”

直到1979年考上中南矿冶学院（今中南大学前身），他才第一次离开了茶陵县老家，来到大城市——长沙。班上有很多来自城市的同学，“和他们一比，才知道生活条件、父母家庭带给他们的影响和自己有多大的差距。”

在国防科大读研时，陈志武经常去湖南省图书馆借书看，印象最深刻的，一套是80年代非常有影响力的《走向未来》丛书，还有商务印书馆出版的一系列翻译介绍西方思想家、政治学家的经典著作，“对我影响最大的，还是弗里德曼的《自由选择》。”

这个时候，他结识了影响他走上学术之路的人——崔之元。当时，崔之元还只是数学系大一学生，读过非常多的书，高中时就在大学学报上发表过文史哲方面的文章，和李泽厚这些人都有来往。陈志武最初对社会科学、哲学的兴趣，是受到崔之元的影响。

1986年，陈志武被国防科大留校任教。

80年代中期，出国留学的一股风也刮到了这个角落。陈志武开始尝试申请美国的一些大学，他给耶鲁大学一位老教授写信，询问申请攻读博士学位的可能性。“我没有参加托福和GRE考试，因为当时中国的外汇管制很严，参加这些考试都需要32美元，而我一美元都找不到。所以我就给耶鲁负责招生工作的教授写信说明原因，我向他们解释之后，他们答应让我免掉托福和GRE的考试。”

在崔之元的建议下，陈志武选了金融学，“当时我连金融(Finance)这个词都不清楚是什么意思。他当时给我看了一些书，但我还是没有搞清楚。”4个月后，一封来自耶鲁的录取通知书改变了他的命运。他带着几十美元，登上了去美国的飞机。

1990年，陈志武从耶鲁获得经济学博士学位。他先后在美国威斯康星-麦迪逊大学和俄亥俄州立大学任教，1997年晋升为金融学副教授，1999年晋升为金融学教授并重返耶鲁担任终身教职。

他的研究成果越来越多地发表在《美国经济评论》《经济理论》与《金融经济学》等主流学报上。在美国、欧洲、日本，以及中国香港等地的金融经济学圈子里，陈志武这个名字被越来越多的人所知。

2001年7月，在上海飞纽约的飞机上，陈志武翻到了一本当月的《财经》杂志。“从头到尾都读了一遍，觉得很吃惊，办得和美国的《商业周刊》没什么区别，完全没有那种国内杂志惯有的、意识形态化的官腔官调。”

从那时起，陈志武开始把目光投向中国国内的经济现象和问题。2001年，正是中国A股的转折之年。当时，《财经》接连曝出深圳世纪新源、银广厦等一系列的内幕交易丑闻。吴敬琏由此抛出“股市赌场说”。几个月后，股指从2245点一路下跌到998点，中国股市便进入了4年多漫长的熊市。在媒体上，关于上市公司的治理成了重要话题。

2001到2002年，陈志武在《新财富》上开设专栏，介绍美国证券法案，监管规则、法律以及诉讼案例、内幕交易。

2006年，美国《华尔街电讯》公布了一份十大华人经济学家的榜单。这份引人注目的榜单把学术影响力作为最重要的评价指标，其次是经济影响力和社会影响力。陈志武名列其中。他陆续整理出版了《24堂财富课》《金融的逻辑》《陈志武说中国经济》等书。其中，《金融的逻辑》把历史、社会文化与现代金融联系起来，把枯燥专业的金融问题阐述得通俗而有趣，试图从另一种可能性来解答近代中国落后之原因。尤其是对中国传统儒家伦理部分运用金融学分析，引起了社会巨大的兴趣及热议。

出版图书

研究方向

主要研究方向：市场监管、资本市场、证券投资管理、公司治理、公司财务与组织战略、股票定价等问题。陈志武教授是金融经济学、财务学理论、证券定价、新兴资本市场以及中国经济和资本市场方面的专家。陈教授在大量一流财经类学刊发表研究论文，涉及从股票定价和期权定价理论到有关外汇、资本市场发展、基金管理和投资战略的研究。陈志武教授的研究主要集中在中国转型过程中的市场发展和制度机制建立的问题以及其它新兴资本市场问题。陈教授的著作常被《华尔街日报》《纽约时报》《远东经济评论》、The Boston Globe、Barron's所引用，也常发表于许多香港和大陆的报纸和杂志上。另外，他还是Zebra Capital Management 三位合伙人之一，以及《新财富》杂志的专栏作家和学术顾问。

根据Tom coupe（2000）“1990－2000发表经济论文世界排名”，该项目是受欧洲经济协会（European Economic Association）资助的严肃认真的科研项目，有较高的权威性。陈志武教授的排名是853名，在所有入选华人经济学家中排21名。专业领域为股票、债券、期货和期权市场以及宏观经济。

学术论著

文章

书籍

观点

2011年8月4日，在北京梅地亚会议中心央视财经频道开播两周年活动会后，针对美国债务等问题，《中国经济周刊》记者专访了这位被评为“中国十大最具影响力经济学家”的华裔美国人。

记者：你曾多次提到美国是一个藏富于民的国家，可否请你具体解释一下其含义。

陈志武：这次的美债危机给很多国内的观众一种负面的影响，好像美国这么富有的国家怎么还会欠债到14万多亿美元。其实说到底，美国的社会财富都是在民间，是真正的藏富于民的社会，政府没有钱。

举个例子来说，最近《经济学人》杂志有一篇文章讲到美国财政部的数据显示，美国政府负债累累，而账面上只有448亿美元。相比之下，美国电子产品巨头苹果公司没有任何负债，账面上的资产高达463亿美元。这么比较起来，好像一个美国政府还不如苹果、高盛这样的公司。其实换一个角度理解，这恰恰表明了美国民间的社会很富，我们千万不要把美国民间的财富跟政府的财富混在一起来看。

如果跟中国做一个对比的话，中国不包括土地出让金，也不包括国有企业的利润，更不包括国有企业的股权出让、买卖给财政部应该带来的一些收益，就是单说预算内的财政税收2011年可能会超过10万亿元人民币。

如果2011年GDP在40万亿元人民币左右的话，这10万多亿元人民币的财政税收就相当于中国GDP的25%左右。那么美国联邦政府2011年的财政税收大概是22000亿美元，相当于美国2011年GDP的14.5%。

也就是说，美国政府收到口袋里面的美国经济的收入只占美国GDP的14.5%，而中国政府预算内的财政税收是占中国GDP的25%，中间相差10%～10.5%这样一个水平。

再看财政赤字，如果2011年的财政赤字美国联邦政府大概会到GDP的12%，差不多是1.6万亿美元，中国2011年的财政赤字与GDP比例大概在2%多。换句话说，如果美国政府征税的强度跟中国一样的话，美国2011年的财政赤字也就是在2%～3%的水平，跟中国完全是一样的。

2012年博鳌亚洲论坛4月1日至3日在海南博鳌举行。2日，耶鲁大学金融经济学教授陈志武在参加“亚洲人口形势与老龄化对策”分论坛时表示，中国应尽快结束独生子女政策。

陈志武表示，中国总是相信渐进式改革，他建议是至少第一步可以让每一个夫妇有两个小孩。：“因为我在美国生活那么多年，认识很多华人夫妻，其中并没有很多人生育两三个小孩，大部分都是一两个。这是自然状态。所以我们不用担忧一旦放开政策，一夜之间人口会多好几倍。”