限价指令

交易所明确规定的只有在某一价格水平才可执行的客户交易指令

限价指令是交易所明确规定的只有在某一价格水平才可执行的客户交易指令。即以指定价格买进或卖出的指令，客户指定一个特定的价格，经纪人必须以该价格，或比该价格更好的价格进行交易。限价指令如果是买入时，其指令所限定的价格必须低于当时的市场价格; 如果是卖出时，订单所限定的价格必须高于当时的市场价格。书写方式是： “以11.30美元的价格买进10张5月份合约”。当市场价格达到限价指令所指定的特定的价格水平时，订单即可成交。例如，当交易所经纪人接到“以11.30美元的价格买进10张5月份可可合约” 的订单时，他会进入交易圈注意5月份可可期货价格，如果市场价格是11.30美元以上，他不会交易，当市场价格降到11. 30美元或更低时，他会立即买入，交易便获成功。因此，限价订单有时可给予客户较其订单更好的价格。但限价指令交易要求明确，能否执行须根据交易所当时的价格波动幅度而言，因此，无法达成交易的可能性也比较大。

定义

限价指令是指定一个价格，当市场价格低于这个价格时买进；或者指定一个价格，当市场价格高于这个价格时卖出。它的特点是可以按客户的预期价格成交，成交速度相对较慢，有时无法成交。限价指令以价格优先，时间优先的原则排序。

限价单是相对于以当前市价马上成交的市价单(market order)而言. 客户发出限价单时会指定一个价格，成交价不得逊于所指定的价格：若是买进，成交价不得高于指定价；若是卖出，成交价不得低于指定价。限价单的有效期限视客户的指示而定,可以是在指定时段内有限,也可以在客户通知取消前保持有效.

限价指令是指限定价格的买卖申报指令。限价指令为买进申报的，只能以其限价或限价以下的价格成交;为卖出申报的，只能以其限价或限价以上的价格成交。限价指令当日有效。

限价指令的方法

限价指令的限价方法有两种：一种是在某一价格或以上时才执行的卖出指令;另一种是在某一价格或以下时才执行的买进指令。限价指令能否执行，须根据当时的市场交易价格而定。这一指令的优点是客户已向场内交易人员规定了其所能接受的最低价格水平，客户的基本交易利益能有所保证。这种指令的缺点是客户的意图难以实现，因为它将受到市场价格波动的直接影响。

以外汇平台下单为例，外汇平台下单时的Buy limit 、Sell limit 就是限价指令。

a. Buy Limit 限价买入进场，限价指令中规定的价位要低于现价（这个低于现价的价位，相对于现价买入，是有利的。低价买）当汇价下跌到这一水平后，系统会自动执行指令，买入指定的货币对。当时汇价为1.2120，设置限价买入指令于1.2080，如果汇价下跌到1.2080，系统会自动买入指定货币对。

b. Sell Limit 限价卖出进场，限价指令中规定的价位要高于现价（这个高于现价的价位，相对于现价卖出而言，是有利的, 高价卖）当汇价上升到这一水平后，系统会自动执行指令，卖出指定的货币对。当时汇价为1.2120，设置限价卖出指令于1.2175。如果汇价上涨到1.2175，系统会自动卖出指定货币对。

与市价指令区别

限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令。限价指令当日有效，未成交部分可以撤销。这也就是说两者的时效是不一样的。市价指令的时效非常短，其也就是在当时成交的时候有效，而一旦没有成交，其未成交部分自动撤销，作为交易者是没有选择的余地的。而作为限价指令，其有效时限为当日，第二日则自动失效。再就是，其未成交部分既可以撤销也可以不撤销，这由交易者自己决定。

限价指令的运用

CBOT9月份和11月份的大豆期货的市场价格分别是568.25美分/蒲式耳和595.05美分/蒲式耳，价差为26.80美分/蒲式耳。某交易者认为价差偏小，希望买人11月份、卖出9月份大豆期货合约进行套利，不过他认为价差可能还会进一步缩小，希望能够以20美分/蒲式耳的价差建仓，以期有更大的获利空间，于是使用限价指令：

买入11月份大豆期货合约

卖出9月份大豆期货合约

11月份大豆期货价格高于9月份大豆期货价格20美分/蒲式耳

使用该限价指令意味着只有当11月份与9月份大豆期货价格差等于或小于20美分/蒲式耳时，该指令才可以被执行。从这个指令中，我们可以看到，套利者并不关注买入和卖出期货合约的价格，而是关注相关期货合约的价差。使用限价指令可能的成交结果有多种情况，我们可以任意列举三种。

情况一：假设两个合约价格上涨，9月份和11月份的大豆期货的市场价格分别涨至578.05美分/蒲式耳和598.05美分/蒲式耳，价差变为20美分/蒲式耳，该指令立刻以该价差被执行，在这种情况下交易按照指定的价差成交。

情况二：假设两个合约价格下跌，9月份和11月份的大豆期货的市场价格分别跌至558.25美分/蒲式耳和578.25美分/蒲式耳，价差变为20美分/蒲式耳，

情况三：假设两个合约价格上涨，9月份和11月份的大豆期货的市场价格分别涨至569.75美分/蒲式耳和589.75美分/蒲式耳，价差变为20美分/蒲式耳，但当指令下达至交易系统时两个合约价格发生小幅变化，最终以18.55美分/蒲式耳的价差成交，在这种情况下交易按照比指定的更理想的价差来成交。

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