公开收购

收购方向目标公司所有股东发出收购要约或与之进行协商

公开收购是指收购方向目标公司所有股东发出收购要约或与之进行协商。公开收购是企业收购方式之一，另一种是杠杆收购。

定义

根据我国证券法的规定，任何投资者持有一家上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起三日内向证券监管机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告；其后投资者持该上市公司已发行股份比例每增减5%，均应报告及公告；当其持有一家上市公司已发行股份的30%时，如继续进行收购，应当依法向该上市公司所有股东发出收购要约。发出收购要约前，收购人须事先向证券监管机构和证券交易所报送收购报告书。收购要约的期限不得少于30日并不得超过60日。收购要约期限届满，收购人持有被收购公司股份数达该公司已发行股份总数的75%以上的，该上市公司股票应在证券交易所终止上市交易；这一比例如达到90%以上的，其余仍持有被收购公司的股票的股东，有权向收购人以收购要约的同等条件出售其股票，收购人应当收购。

分类

公开收购又可分为敌意收购和善意收购两种方式。

敌意收购

这种收购是指收购方的收购遭目标公司经营者的反对后，收购者仍要收购或者收购者事先未与目标公司经营者协商而突然提出收购股权的收购方式。如目标公司经营者反对收购，则公开收购者不仅不能对目标公司经营内容有充分、详细的调查了解，而且目标公司还会设置各种障碍，力争使此项公开收购行动失败。所以，敌意收购开出的收购价格一般是很高的，只有高到股东们不顾经营者的劝告而出售股票，收购者才能达到收购股权、控制目标公司经营决策权的目的。显然，这种收购行动的风险较大。

一般地，下面两种公司常成为敌意收购的目标公司：资产价值超过账面价值的公司和经营业绩不佳的公司。收购前者是由于公司经多年积累，净资产值高，发展潜力较大，前程乐观，其长远利益较大。收购后者则是由于其股价相对较低，股东对公司失去信心，加上收购者说服股东的条件等，较易完成收购行动，达到收购目的。

善意收购

（friendly acquisition）

当猎手公司（收购方）有理由相信猎物公司的管理层会同意并购时，向猎物公司（被收购方）的管理层提出友好的收购建议。彻底的善意收购建议由猎手公司方私下而保密地向猎物公司方提出，且不被要求公开披露。善意收购中收购者事先与目标公司经营者商议，征得同意，目标公司经营者主动向收购者提供必备资料的收购方式。一般目标公司经营者还劝其股东接受公开收购要约，出售股票，从而完成收购。敌意收购与善意收购的区别主要在于被收购公司的管理层对收购要约是抱合作态度还是反对态度。显然善意收购的成功率较高，收购价格相对较低。

案例

微软重申将可能放弃收购雅虎

2008年5月，微软CEO鲍尔默重申将可能放弃收购雅虎。若其他方案不能令人满意，微软准备放弃收购雅虎公司的计划。

巴尔默是在例行的员工会议上发表上述讲话的，当时有员工就收购雅虎一事向他提出质疑。从最近的报道中可以看出，微软普通员工对于巴尔默并吞雅虎越来越反感。　巴尔默告诉雇员，摆在微软面前有三种选择，即善意收购、敌意收购和放弃收购;鉴于收购只是整体战略的一部分，如果前两种方案不尽人意，微软将选择放弃。

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