唐山钢铁股份有限公司可转换公司债券

唐钢转债

唐钢转债，全称为唐山钢铁股份有限公司可转换公司债券。发行对象包括原股东优先配售、网下向机构投资者配售、中国境内持有深交所股票账户的自然人、法人、证券投资基金等。

公司简介

唐山钢铁股份有限公司是国有控股上市公司，特大型企业，全国十大钢铁企业之一，河北省最大的钢铁企业，唐钢集团的核心企业。现有股本总额22.66亿股，其中国家股占52.53%；资产总额（含原唐钢集团下属单位，下同）481.82亿元；在册职工总数42061人。

主要产品生产能力为铁、钢、钢材1200万吨配套。主要生产棒材、线材、型材、热轧板、冷轧板

债券信息

债券简称：唐钢转债

债券名称：唐钢转债债券代码：125709

债券面值：100.00

债券期限：5年

计息起始日：2007-12-14

第一年利率：0.8%

第二年利率：1.1%

第三年利率：1.4%

第四年利率：1.7%

第五年利率：2.0%

利率说明：第一年年息0.8%，第二年年息1.1%，第三年年息1.4%，第四年年息1.7%第五年年息2.0%。由2007年12月24日起开始计算利息，每年付利息一次。

附息频率：1（次/年）

附息说明：2008年到2012年每年的12月14日为债券的付息日，节假日顺延

初始转股价格：20.80（元）

最新转股价格：13.00（元）

初始转股说明：以公布《募集说明书》之日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日均价的高者为基准上浮1%

上市起始日：2007-12-28

首次上市规模：300000.00（万元）

触发回售

从河北钢铁的财务结构来看，公司的财务压力较重，公司是不乐意看到转债触发回售的。公司资产负债率为68.49%，处于行业较高水平。更为重要的是，公司债务结构以短期流动负债为主，流动负债占比为79.2%，增加了公司短期集中偿付的风险，对公司的资金链造成较大压力。

若要阻止唐钢转债触发回售，主要有两种方式：第一，正股股价出现大幅抬升，并最终站在6.55元的上方，从而破坏回售的触发条件。第二，在触发回售前，公司修正转股价，从而使得回售的触发条件不再满足。无论哪种方式阻止回售，对于唐钢转债而言都是利好，正股上涨将带动转债的上涨；而下调转股价将提高转股价值，同样将带动转债的上涨。因此，短期从回售角度看，唐钢转债继续上涨的可能性较大。

从中长期来看，唐钢转债下跌空间有限，而潜在的收益却较高。首先，唐钢转债到期收益率0.61%，是市场上唯一到期收益率为正的转债，纯债对转债价格的安全边际较高，防御性良好，因此该转债下跌空间有限，风险较小。

其次，钢铁行业是国民经济的重要基础性产业，与宏观经济和股指走势息息相关。在经济复苏和市场向上时期，钢铁板块可望获得领先大市的超额收益。2007年处于市场上行周期，钢铁行业涨幅达170.33%，远超上证综指93.74%的涨幅，钢铁股获得较高的超额回报，转债将受益于正股的良好表现。

第三，从历史来看，几乎所有的转债都是以触发提前赎回的方式退出的。唐钢转债剩余期限仅有2.83年，这意味着在剩余的2年多时间里，正股股价须达到转股价的130%以上，2月11日唐钢转债的价格仅为113.2元，那么届时转债价格将至少在140元左右。按此逻辑，从2月11日起长期持有唐钢转债的年化收益率至少可达8.37%，即(140/113.2-1)/2.83。

发行上市

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