垂直套利

可将风险和收益限定在一定范围内

垂直套利也称“货币套利”，采用这种套利方法可将风险和收益限定在一定范围内。其交易方式表现为按照不同的敲定价格同时买进和卖出同一到期月份的看涨期权或看跌期权。垂直套利主要有四种形式： ①买空看涨期权套利：在某一敲定价格水平上买进看涨期权的同时，在更高的敲定价格水平上卖出看涨期权; ②卖空看涨期权套利：在按某一敲定价格卖出看涨期权的同时，在更高的敲定价格上买进看涨期权; ③买空看跌期权套利：在按某一敲定价格买进看跌期权的同时，在更高的敲定价格上卖出看跌期权; ④卖空看跌期权套利：在按某一敲定价格卖出看跌期权的同时，在更高的敲定价格上买进看跌期权。当交易者预计行市看跌时运用卖空套利，在行市看涨时运用买空套利。

交易方式

垂直套利的交易方式为买进一个期权，同时卖出一个相同品种、相同到期日，但是执行价格不同的期权，这两个期权应同属看涨或看跌。垂直套利的特点在于将风险和收益度均限制在一定的范围内。

形式

垂直套利是按不同的敲定价同时买进和卖出同一到期月份的看涨期权或看跌期权，共有四种形式。

牛市看涨期权套利

交易方式是买进一个执行价格较低的看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但执行价格较高的看涨期权。

牛市看涨期权套利的最大风险——买进期权时付出的期权费和卖出期权时收取的期权费之差。

牛市看涨期权套利的最大收益——卖出看涨期权的执行价格与买进看涨期权的执行价格之差再减最大风险值。

牛市看跌期权套利

这种交易方式是指在买进一个执行价格较低的看跌期权的同时，卖出一个到期日相同、但是执行价格较高的看跌期权。

牛市看跌期权套利的最大收益——卖出期权时收取的期权费与买进期权付出的期权费之差。

牛市看跌期权套利的最大风险——卖出看跌期权的执行价格与买进看跌期权的执行价格之差再减最大收益值。

熊市看涨期权套利

熊市看涨期权套利的交易方式是买进一个执行价格较高看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较低的看涨期权。

熊市看涨期权套利的最大收益——卖出期权时收取的期权费与买进期权时付出的期权费之差。

熊市看涨期权套利的最大风险——买进看涨期权的执行价格与卖出看涨期权的执行价格之差再减最大收益。

熊市看跌期权套利

熊市看跌期权套利的交易方式是买进一个执行价格较高的看跌期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较低的看跌期权。

熊市看跌期权的最大风险——买进期权时付出的期权费与卖出期权时收取的期权费之差。

熊市看跌期权的最大收益——买进看跌期权的执行价格与卖出看跌期权的执行价格之差再减最大风险值。

相关介绍

是应用看跌期权的牛市套利策略，预期标的物价格可能会上涨时使用。　与牛市看涨期权垂直套利策略相似，投资者买入履约价相对较低的

看跌期权, 同时卖出履约价相对较高的看跌期权，所买入和卖出的期权的标的物、到期日和交易数量应该相同，这样就建立了牛市看跌期权垂直套利组合。因为看跌期权的履约价越高权力金越贵，所以投资者卖出的看跌期权的权利金（P2）高于买入的看跌期权的权利金（P1），套利组合就会有净现金流入，即所收取的权力金超出所支付的权力金的部分。　到期日的盈亏临界点是[高的履约价(E2)-期权权利金的差（P2-P1）]

当标的物价格上涨并超过高的履约价（E2）时，有净现金流入，投资者将获得最大收益，等于权利金的差（P2-P1）

当标的物价格下跌并低于低的履约价（E1）时，投资者将承受最大损失，等于[（E2-E1）-（P2-P1）]

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