尔必达

1999年成立于日本的公司

尔必达（ELPIDA）是日本唯一一家生产电脑等动态随机存取存储器（DRAM）的企业，在DRAM领域市场份额世界第三。尔必达于1999年成立，2004年在东京证券交易所主板上市。随着2008年秋爆发金融危机，公司业绩急速恶化。2012年2月27日，公司申请破产保护。2012年7月2日，被美国美光科技收购。

公司介绍

尔必达诞生于1999年，实际是整合了日立、NEC、三菱电机的DRAM业务，其成立本身就带有保护日本DRAM产业的政府意志。但在经历早期的大跨度扩张后，尔必达出现产能过剩问题，导致2007年起DRAM市场价格急剧下跌。2008年金融危机中，DRAM全球需求继续大幅减少，产品价格也进一步下滑，尔必达濒临死境。

2009年，在日本经济产业省主导下，日本通过《产业再生法》修正案，授权日本政府可对拥有国际领先技术、但面临经营困难的民营企业施以援手。2009年6月，尔必达成为新法的首位受益者，获得300亿日元（约合3.7亿美元）公共资金和得到政府担保的1000亿日元（约合12.4亿美元）日本政策投资银行融资。

尽管有政府注资和政策扶持，尔必达在接下来的经营中遭遇日元升值、韩国同行强势崛起、市场需求和产品价格双双下滑等影响，经营始终没有明显起色。尔必达于2012年2月初发表的财报显示，2011年4月－12月期决算中，公司亏损达989亿日元（约合12亿美元）。

尔必达破产出售成为半导体行业关注的焦点，而弘毅投资与美国私募基金 TPG资本进入尔必达第二轮竞购的消息更是引来国内媒体关注。

知情人士透露，弘毅投资参与并购尔必达的背后推动者正是联想集团，但是具体细节不得而知。上述人士还透露，为了全面了解尔必达，弘毅投资还曾与国内芯片企业中芯国际有过沟通。

弘毅投资负责媒体关系的负责人拒绝就传闻置评。联想集团相关负责人也拒绝对此置评。弘毅投资与联想集团的母公司都是联想控股。

iSuppli半导体首席分析师顾文军表示，如果是联想集团推动并购尔必达，则很可能是该公司正在加强供应链的稳定性。

这与日本媒体的看法一致。据《日本经济新闻》报道称，弘毅投资参与并购尔必达是因为联想集团不希望尔必达落入他人之手。

报道称，联想集团的电脑和智能手机DRAM芯片供给方为尔必达及三星(微博)电子，但因与三星对芯片供货价格有争议，联想集团正日益加大对尔必达芯片的采购。

市场占有

2012年1月内存芯片市场份额显示，三星占比41%，现代占比23%，尔必达只有13.5%。若尔必达再消失，三星和现代将独霸市场。

产品供应

尔必达专为电脑厂商提供，中国国内市场暂无零售等代理。提供厂商:戴尔、索尼、东芝、联想、宏碁、惠普、华硕、神舟、摩托罗拉等知名PC厂商。

申请破产

日本芯片巨头尔必达2012年2月27日向东京地方法院申请破产保护，即根据《公司更生法》进入重整程序。产品价格下滑和日元升值导致公司资金周转困难，从而无力偿还巨额公司债务和贷款，最终放弃自主经营重组。截至2011年3月底，公司负债总额高达4480亿日元(约合人民币350亿元)，是日本制造业史上最大的破产案件。

该公司社长坂本幸雄预计将引咎辞职。日本经济产业相枝野幸男在记者会上表示：“这是个非常遗憾的事情。希望能将其对国内经济和就业的影响减到最小”。

尔必达在2009年成为日本第一家适用《产业活力再生特别措施法》的企业，获得了政府注资，但经营重组失败。尔必达进入破产保护程序可能给日本国民带来负担。东京证券交易所当天宣布该公司股票将于3月28日退市。

坂本在申请破产保护后的记者会上表示，眼下将以现在的经营层为中心进行重组。

破产影响

申请破产重组后，尔必达发行的普通公司债、可转换公司债等违约债务的本息金额将达1385亿日元（约合17亿美元）。日本政府此前投入的部分公共资金也将无法回收，国民负担因此新增最多280亿日元（约合3.5亿美元）。

收购

三足鼎立

美国半导体厂商美光科技周一宣布，将以25亿美元收购日本芯片制造商尔必达。分析师表示，一旦美光科技接管了已经破产的尔必达，对其运营环节进行简化，那么DRAM存储芯片的供应和价格都会趋于稳定，整个行业都将从中受益。

市场研究公司Sanford Bernstein分析师马克·纽曼((Mark Newman)在美光科技宣布这一交易后写道：“从长期来看，随着DRAM存储芯片行业的兼并，我们预计市场供应会趋于合理，对于幸存下来的存储芯片厂商而言，他们的利润会更高、更稳定。”

在收购尔必达以后，按营收计算，美光科技将取代海力士成为全球第二大DRAM存储芯片厂商，仅次于三星电子。DRAM存储芯片被普遍使用于PC和移动设备中。虽然台湾也有多家DRAM存储芯片厂商，但由于他们规模较小，这个市场将逐渐被三星电子、美光科技和海力士所主导。

价格趋稳

这笔交易恰逢众多DRAM存储芯片厂商正竭力摆脱亏损之际。由于价格疲软，许多DRAM存储芯片厂商都出现了亏损，由于他们不断增强产能以提升或维持市场份额，这一市场已成为少数几家极具竞争力的厂商的天下。随着PC用DRAM存储芯片高度商品化，价格不见起色，许多厂商难以获利。

作为日本唯一的一家DRAM存储芯片厂商，尔必达由于产品价格下滑，日元升值挤压了其海外利润，被迫在二月晚些时候提交了破产保护申请，在尔必达申请破产保护后不久，市场普遍预计DRAM存储芯片的全球供应可能会趋紧，导致它的价格开始回升。

市场研究机构IHS iSuppli分析师麦克·霍华德(Mike Howard)在一份报告中称：“DRAM存储芯片市场的兼并潮由尔必达的破产所点燃，而美光科技收购尔必达则会加快这种趋势，这将使得DRAM存储芯片价格会更加稳定。”IHS iSuppli预计，由于芯片价格更加稳定，全球DRAM行业整体营收有望增长3.3%，达到305亿美元，而则是营收暴跌25%。

生产转型

纽曼认为，美光科技估计会对尔必达的部分DRAM存储芯片生产设施进行改造，令其转而生产NAND闪存芯片，同时还将关停尔必达效率最低的一些工厂。他说，这一过程将导致DRAM存储芯片供大于求的状况得到进一步缓解。DRAM和NAND是两种不同的存储芯片，智能手机等移动设备均会用到这两种存储芯片。

美光科技CEO马克·德肯(Mark Durcan)拒绝透露有关如何改造尔必达DRAM工厂的细节，但他说美光科技的确可以通过这种方式解决市场需求问题。尽管外界普遍预计美光科技的全球市场份额增加以后，会对竞争对手三星电子和海力士构成更大的威胁，不过分析师认为这两家韩国公司也已经做好准备，可以从行业兼并和芯片价格趋稳的趋势中获益。

三星电子和海力士均拒绝对有关美光科技收购尔必达是否会对他们的业务造成影响发表评论。

获益有限

相比之下，当前市场掀起的兼并潮将令华亚科技、南亚科技、华邦电子等台湾DRAM存储芯片厂商面临更大的挑战。华亚科技是美光科技与南亚科技成立了合资公司。分析师表示，由于台湾DRAM存储芯片厂商在与规模更大的韩国竞争对手较量中不占丝毫优势，估计台湾DRAM存储芯片行业的兼并活动会在未来几年加剧。

台湾富邦证券公司分析师威廉姆·王(William Wong)说，尽管DRAM价格趋稳对台湾厂商也是一个利好消息，但由于在技术与市场份额两方面远远落后于三星电子和海力士等竞争对手，他们从大环境改善中获益的能力将大大受限。

华亚科技和南亚科技均拒绝对他们的竞争环境或兼并的可能性发表评论，而华邦电子也暂未就此置评。

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