智能地球

IBM首席执行官彭明盛提出的概念

奥巴马就任美国总统后，IBM首席执行官彭明盛首次提出“智慧的地球”这一概念，建议新政府投资新一代的智慧型基础设施，阐明其短期和长期效益。奥巴马对此给予了积极的回应：“经济刺激资金将会投入到宽带网络等新兴技术中去，毫无疑问，这就是美国在21世纪保持和夺回竞争优势的方式。”

产业背景

该战略认为，IT产业下一阶段的任务是把新一代IT技术充分运用在各行各业之中，具体地说，就是把感应器嵌入和装备到电网、铁路、桥梁、隧道、公路、建筑、供水系统、大坝、油气管道等各种物体中，并且被普遍连接，形成所谓“物联网”，然后将“物联网”与现有的互联网整合起来，实现人类社会与物理系统的整合，在这个整合的网络当中，存在能力超级强大的中心计算机群，能够对整合网络内的人员、机器、设备和基础设施实施实时的管理和控制，在此基础上，人类可以以更加精细和动态的方式管理生产和生活，达到“智慧”状态，提高资源利用率和生产力水平，改善人与自然间的关系。

IBM 正在竭力协助公用事业，以便将数字智能工具应用到电网管理中。通过使用传感器、计量表、数字控件和分析工具，可以更好地自动监控每次操作中的双向能源流动（从发电厂到插头）。这样的话，电力公司便能优化电网性能、防止断电、更快地恢复供电、消费者对电力使用的管理也可细化到每个联网的装置。“智能”电网还可使用新的再生能源（如风能或太阳能），并与各地分散的电力能源相互支持，或可嵌入到电动车辆中。

该战略预言，“智慧的地球”战略能够带来长短兼顾的良好效益，尤其是在当前的局势下，对于美国经济甚至世界经济走出困境具有重大意义。

在短期经济刺激方面，该战略要求政府投资于诸如智能铁路、智能高速公路、智能电网等基础设施，能够刺激短期经济增长，创造大量的就业岗位；其次，新一代的智能基础设施将为未来的科技创新开拓巨大的空间，有利于增强国家的长期竞争力；第三，能够提高对于有限的资源与环境的利用率，有助于资源和环境保护；第四，计划的实施将能建立必要的信息基础设施。

简而言之，美国打算将智能电网作为整个新能源产业链包括风电、核电、太阳能发电的配套设施来进行整体性开发与配置，并最终应用到终端包括电动汽车等新型交通工具上。

对于我国而言，智能电网的架设也已经逐步展开。媒体报道，江苏、广东等能源消耗大省，均准备大力建设“虚拟电厂”，以作为风电场、太阳能发电场的配套设施使用，并提供额外的节能效用。

智慧地球的产业链：

基础设施：智能铁路，智能公路，智能电网，人造太阳（热核聚变实验），

运输方式：机车升级，超导磁悬浮列车，超导电缆（发电，电网），

终端：智能电表，智能通信电源，电能电量计费管理，智能交通控制，手机终端

上市公司

长城开发---智能电表销售

东方电子---电能电量计费

宝胜股份---超导电缆销售

宝胜股份前期涨幅过于惊人，且未能获得国家的技术认证，其直接收益性不如长城开发。东方电子的技术含量与长城开发相比也没有优势，因此我们优选长城开发作为首要分析的对象。

长城开发

一，全球的电网智能化升级如火如荼（包括中国和美国）

中国两大电网公司在08年公布的投资计划中，其中中国电网投资5500亿，南方电网投资900亿，在国家加强电力需求侧管理下，我们认为同样有利于提高智能电表的安装。

美国总统奥巴马1月公布的8150亿美元的经济重组计划中，大约有110亿美元用于美国电网智能化升级，同时为4000万美国用户安装智能化电表。

二，长城开发将明确受益本次全球的电网智能化升级，出口将增长50%以上

公司主营产品中的远程控制电表属于智能化产品，将受益于美国和中国乃至全球的电网智能化升级改造计划。

公司电表产品遍布欧洲、南亚和东南亚，累计出口超过1600万台，是中国最大的远程控制电表及系统研发制造商。

目前年出口量在500万台左右，主要客户是意大利国家电力公司和IBM，08年收入3亿，利润4000-5000万，未来两年受益全球电网升级，将带来出口的增长50%以上。

本次美国智能电网计划是IBM提出的，考虑到和长城集团的良好关系（和长城电脑多年合作），我们认为电表订单将集中到长城开发上面来。

三，公司有再融资整合资产计划，做高股价符合大股东利益

公司在08年曾有公开增发的计划，目的是整合集团公司的资产，提高本身的资产质量跟业绩。不过由于行情不配合，股价远低于增发价而被迫中止。我们认为一旦行情趋稳，公司会有欲望重新推进资产整合的再融资计划，推高并稳定二级市场股价，符合大股东的利益。

四，公司股权结构简单，大非将于09年5月22日上市，有借概念拉高市值的动力

公司的股权结构较为简单，08年第三季度季报显示，基金仅持有3.21%的流通股，属于典型的邮资票。由于股权结构较为简单，且筹码比较发散，比较适合大股东联合游资做庄。在历史上，长城开发（深科技前身）也是著名的庄股之一，股性较为活跃，大股东对游资做庄比较配合。

09年5月22日，大股东最后一批限售股（包括原始股东博旭（香港）有限公司）上市，拉高市值符合大股东的利益。博旭（香港）有限公司的实际控制人是长城开发董事长谭文鋕，属于关联方，代表着高管的利益。估计这批股权在解禁后，有可能减持部份，但应该会在较好的价位才会出手减持。

五，目前估值具备较高的安全边际，不考虑智能电表的炒作，合理价格在8.5元左右

08，09年公司业绩可能维持在0.35-0.38左右，目前股价7元，PE在20倍左右，PB在1.6倍，显著低于目前电子元器件的估值（08年PE=28倍，PB=2倍），同样的竞争对手科路电子市盈率高达35倍左右。

催化剂事件

（1）美，中国具体公布智能电网改造计划

（2）公司获取美国的电表订单

（3）公司重启资产整合的再融资计划

（4）国家出台电子元器件振兴规划的实施细则

（5） 09年5月22日大非上市

风险因素

1、主要还是业绩的风险因素，考虑占据利润大头的硬盘业务受制于全球经济，未来一年增长的空间不大，可能还是要下滑。

具体来看，根据公司09年公布的一季度硬盘板卡订单同比跌12%来看，主要原因是希捷公司考虑到09年需求可能不振而相对谨慎，在全球经济放缓背景下，考虑到公司的龙头地位，可能存在结构性订单转移机会，09年同比跌10%之内是大概率事件，考虑到其他业务比如程控机的超预期和电表业务的可能增长，09年业绩可能下跌10%之内，大约在0.30元左右。

2、全流通后，或许会有小非减持

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